Яндекс. Не все потеряно
Драйверы
По данным ведущих СМИ и крупных рыночных аналитических структур, инвесторы, рассматривающие возможность покупки российского бизнеса Яндекса, по-разному оценивают перспективу участия в этом бизнесе российских акционеров нидерландской Yandex N.V., чьи бумаги сейчас хранятся на Западе. На данный момент нет подтвержденной информации, что – как, к примеру, в случае с VK и HeadHunter - российским инвесторам, купившим бумаги Яндекса за рубежом, будет предложен их обмен без потери экономической доли в бизнесе. На этом фоне мы повысили коэффициент дисконта – поправки на риски, применяемой при расчете справедливой стоимости Яндекса с 30% до 35%.
Мы также - принимая во внимание повышение внутриэкономических рисков в связи с ростом ключевой ставки и традиционно, как представляется, сравнительно активного воздействия таких изменений на финансовые показатели компании – несколько ухудшили наши среднесрочные прогнозы финансового результата Яндекса. По итогам 2024 г. ожидаем, что выручка, EBITDA и чистая прибыль компании составят 1080 млрд руб., 97 млрд руб и 27,5 млрд руб.
С учетом представленных корректировок, среднесрочная оценка справедливой стоимости Яндекса снижена до 2598,05 руб./ао против 2981,26 руб./ао ранее, что предполагает 15%-ный потенциал роста и, по-прежнему, рекомендацию «покупать».
