Яндекс: Войти в IT
BCS GM Update: ТМТ – Все в онлайн!
Мы повысили рублевые целевые цены для сектора ТМТ на 10-30% после падения стоимости капитала. Рекомендация по бумагам Яндекса повышена до «ПОКУПАТЬ»
– Тренды 1К20 и весны – давление в рекламе, телекомы в целом устойчивы
- Ожидаемо; восстановление зависит от макроконъюнктуры и COVID
– В фокусе рынка – долгосрочный рост, интернет-компании в фаворитах
- Интернет-компании в России – ждем CAGR EPS 20-30% в 2019-22 г.
– Налоговые льготы для ИТ-компаний – потенциально позитивно
– Повышаем Яндекс до «ПОКУПАТЬ», понижаем МТС, HH
ЯНДЕКС - "ПОКУПАТЬ" ИЗ-ЗА ОЦЕНКИ И ТРИГГЕРОВ
Мы повышаем рекомендацию по бумагам Яндекса в свете повышения привлекательности оценки после снижения стоимости капитала. Рынок, по всей видимости, вместо последствий COVID-19 фокусируется на долгосрочных перспективах роста, которые у Яндекса выглядят привлекательно.
Позитивные долгосрочные последствия режима самоизоляции
- Доля поиска в апреле-мае выросла на 1,5 п.п.
- Возможен долгосрочный позитив в потоковом видео, e-commerce, облаках
Оценка 2021 P/E 27x (18x без СП) против прогноза EPS CAGR 2019-2022 33%
Драйверы роста:
- Включение локальных бумаг в индексы MSCI (август). Влияние: высокое
- IPO Яндекс.Такси. Влияние: высокое
- Влияние закона о предустановке отечественных приложений (2021 г.). Влияние: среднее