ЗИЛ по цене металлолома
Драйверы
Компания стабильно прибыльна и почти не использует заемное финансирование: чистая прибыль по итогам 2025 года составила 2,64 млрд рублей, а доля собственного капитала в активах достигла 99,4% на середину 2026 года. При этом дивиденды не выплачиваются, а вся прибыль остается в компании и накапливается в нераспределенной прибыли, поэтому вся стоимость бизнеса сосредоточена в балансе, а не в денежном потоке к акционерам. Главное тут что: чистые активы компании на 30 июня 2026 года составляют 41 млрд рублей, что при 3 391 616 акциях в обращении дает балансовую стоимость около 12 089 рублей на одну акцию — почти в три раза выше текущей рыночной цены. Такой разрыв между балансовой и рыночной оценкой создает потенциал переоценки более чем на 100%, а то и 200%! Стоит отметить и риск: рост выручки и прибыли, ускорившийся в 2025 году, в 2026 году развернулся — в I полугодии выручка снизилась на 5,4%, а чистая прибыль — на 12,75% год к году, при этом валовая маржа сжалась с 82% до 68% за полтора года, что говорит об усилении затратной нагрузки на операционный бизнес. Переоценить акции достаточно просто: начать выплачивать дивиденды, но решения менеджмента предсказать нельзя.
Еще два потенциальных драйвера роста цены: 1) В случае решения правительства Москвы консолидировать актив может привести к обязательной оферте по цене, ориентированной на чистые активы, а они, как мы выяснили из отчетности, уже почти втрое превышают рыночную оценку акции; 2) Стартующее в 2026 году строительство крупного технопарка из трех высотных башен на территории завода, который при вводе в эксплуатацию будет увеличивать балансовую стоимость имущества компании и может спровоцировать переоценку акций при раскрытии новой оценки активов.
Купить (Long)
Тикер: ZILLP (Привилегированные акции)
Цена: 4 011,01 руб. (Текущая цена)
Стоп: нет
Цель: 8 000 руб.
Срок: 2 года