Знал бы про выкуп, жил бы в Сочи
Обновление от 24.08.20: идея и целевая цена подтверждены
Государственной нефтяной компанией выплачивается 50% от консолидированной прибыли на дивиденды. Несмотря на отрицательный результат, как крупнейший плательщик дивидендов в бюджет РФ, НК Роснефть по итогам года может выплатить около $0,09 (6 руб.) на акцию, что при рыночной цене $5.58 (387 руб.) даст 2% дивидендной доходности, на уровне остальных компаний сектора, доходность которых также пострадала из-за снижения цен на углеводороды. НК Роснефть может стать основным бенефициаром восстановления цен на нефть, как основной экспортёр нефти при невысок ой собственной переработке в РФ. Потенциал восстановления котировок – 24%, до уровней февраля-начала марта 2020 года, при поддержке программа выкупа собственных акций на $2 млрд., действующей до 31.12.20, до оценки в $7 (480 руб.) за акцию.
Исходная идея
Выкуп акций с 24.03.20 и продажа материнскому Роснефтегазу венесуэльских активов, вместе с высокой дивидендной доходностью делают компанию защитной акцией в секторе с поддержкой на $4.1-$7 за акцию
По данным государственной нефтяной компании Роснефть с 24.03.20 приступила к выкупу акций с рынка, по утверждённой в 2018 году программе выкупа на $2 млрд. или 340 млн. анкций до 31.12.20. Ценные бумаги упали до привлекательного уровня в $2.9 (230 руб.) в конце марта 2020, в 4 раза ниже оценки IPO и SPO - $11.53 (735 руб.), где в капитал вошли крупные портфельные инвесторы. Выкуплено может быть до 10% капитала компании, что, фактически, будет означать выкуп половины акций из свободного обращения, торгующихся на Московской бирже, если исключить расписки на акции, находящиеся в руках инвестиционных фондов. Потенциал восстановления котировок – 41% до уровней февраля-начала марта 2020 года, где выкуп ещё не запускался, до оценки $7 (480 руб.). С минимумов марта 2020 котировки выросли пока только на 48%.
Вторым моментом, поддерживающим котировки, станет высокая дивидендная доходность, которую компания не будет уменьшать, учитывая, что выплачивает почти половину дивидендов РФ. Сейчас выплачивается 50% от консолидированной прибыли на дивиденды. По итогам 2019 года это будет означать доплату ещё около $0.23 (15-18 руб.) на акцию к ранее выплаченным $0.23 (15,34 руб.). Ожидаемая дивидендная доходность – 5,3% за 2 полугодие 2019 и 7% за 2020 год, с учётом падения цены на нефть и рыночной цены в $4.4 (340 руб.) за акцию.
Учитывая предстоящее заседание OPEC+ на котором США возьмут на себя обязательства сократить добычу нефти, НК Роснефть может стать основным бенефициаром восстановления цен на нефть, как основной экспортёр нефти при невысокой собственной переработке в РФ .Учитывая, что активы в Венесуэле переданы материнскому Роснефтегазу, на баланс Росзарубежнефти в обмен на 9,6% капитала НК Роснефти по оценке $4 млрд. (323 млрд. руб.), то все санкции с трейдинговых подразделений будут сняты США. И целевой оценкой акций нефтяной компании, возглавляемой И. Сечиным, станет ориентир не менее $4.1 (317,47 руб.) за акцию.