Золото: потенциал роста при корректировке инфляционных ожиданий

ЗОЛОТО: ПОТЕНЦИАЛ РОСТА ПРИ КОРРЕКТИРОВКЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ

• После снижения на 27% со 2 марта до 30 октября 2026 года1 на фоне эскалации на Ближнем Востоке золото может получить поддержку при пересмотре рынком ожиданий относительно денежно-кредитной политики США. Идея управляющих УК ПСБ (далее – «Управляющих») на оставшуюся часть года предполагает ослабление давления со стороны реальных доходностей облигаций США как прокси на альтернативную стоимость владения и восстановление инвестиционного спроса на драгметалл.
• Эскалация конфликта на Ближнем Востоке в I квартале 2026 г. и неопределенность относительно сроков восстановления судоходства через Ормузский пролив усиливали риски перебоев в поставках энергоносителей. Дорогая нефть и нефтепродукты транслировались в инфляцию повсеместно с некоторым лагом. Более устойчивое инфляционное давление, чем ожидалось в начале 2026 года, ограничивало возможности смягчения политики ФРС и способствовало пересмотру ожидаемой траектории ставок вверх.

Для золота такая переоценка стала признаком повышения альтернативной стоимости владения металлом, поэтому геополитическая напряженность, с одной стороны, поддерживала защитный спрос, а с другой стороны, создавала давление через процентные ставки и валютный канал.

Признаки деэскалации на фоне изменения состава Конгресса после промежуточных выборов и нормализации поставок энергоносителей могут ослабить опасения инвесторов относительно инфляции и привести к пересмотру ожиданий по ставке ФРС вниз. Для золота этот сценарий будет благоприятным. 

Результаты промежуточных выборов в Конгресс США могут изменить политический контекст переговоров  и могут краткосрочно повысить привлекательность драгметалла. При этом значимыми факторами станут конкретные договоренности и улучшение условий поставок, а значит и скорость дезинфляции в мире.

По мнению управляющих, снижение реальных доходностей и ослабление доллара способны повысить привлекательность золота для финансовых инвесторов. Также возобновление устойчивых притоков в обеспеченные золотом биржевые инвестиционные фонды станет дополнительным подтверждением восстановления инвестиционного спроса и может одновременно усилить движение котировок. Управляющие считают, что цены на золото могут отыграть около половины просадки от мартовского пика и вернуться к 4500 долл./унцию к концу года.

Ожидаемая доходность до конца года может составить до 9% в долларах США от цены закрытия CME 09.11.2026. Рублевая цена с учетом нашего прогноза по курсу доллара США до конца года (84 руб./долл.) может вырасти до 10% в абсолютном выражении.

• Экспозицию на золото можно получить через БПИФ «ПСБ – Золотой рынок» под управлением УК ПСБ.

ОРИГИНАЛ И ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ