Золото стало слишком тяжелым

СТОИТ ЛИ ЖДАТЬ ПАДЕНИЯ ЗОЛОТА И АКЦИЙ ПОЛЮСА, ПОЛИМЕТАЛЛА?

Сегодня и в последние дни ощутимо снижались котировки акций Полюса и Полиметалла (примерно -7%), золото прошло снижение с $1770 до $1700. Я постараюсь порассуждать о том, что будет впереди

События последних дней - это: 

1) отчасти эффект risk on (рынки позитивны на фоне выхода экономик с карантинов)

2) отчасти эффект роста доходностей Treasuries, т.к. сейчас их предложение зашкаливает   и как раз сегодня и вчера были большие аукционы

При этом рынок золота почти полностью игнорирует обострение отношений Китая и США. Здесь стоит я считаю поверить рынку: если он не видит черных лебедей, значит если и будет подскок в золоте на какой-то сенсации, он не будет долговечным

Получается, золото может чуть-чуть "отскочить", но мои наблюдения говорят о том, что летом цены на золото могут существенно снизиться, до $1600 и даже $1500

Вот в чем логика:

- золото хорошо объясняется динамикой реальной % ставки (10-летняя доходность Treasuries минус 10-летняя ожидаемая инфляция): чем ниже реальная доходность, тем выше золото

- сейчас ставки не могут сильно упасть, т.к. на рынке Treasuries они фактически таргетируются ФРС и торгуются в узком диапазоне 0.5-0.75%

- при этом инфляционные ожидания начали падать, и это закономерно: в каждую рецессию они коллапсируют в момент пика дефолтов, а мы скорее всего его не прошли (и он будет когда экономика откроется) - не было ни супер заголовков, ни взлета премий доходности в высокорисковых облигациях

- если заложить, что инфляционные ожидания сократятся не так как в марте, а хотя бы до 0.8%, то реальная ставка достигнет -0.1..-0.3% и золото будет стремиться к $1500-$1600

Это говорит нам о том, что акции золотодобычи реагируют так не зря, и им может предстоять сопоставимая коррекция

- обычно акции золотодобычи падают в долларах примерно в 2х-3х раза быстрее чем золото, но т.к. Полюс и Полиметалл торгуются в рублях, то все должно быть лучше

- я ожидаю ослабления рубля до 73-75 к доллару, что сгладит снижение, но не должно его отменять

В итоге, пару недель назад я писал о том, что жду поход выше $1750 по золоту и потом заход в зону $1600, до этого пояснял почему и подтверждаю этот сценарий

Сегодня утром я написал клиентам, что продаю акции золотодобычи и вышел из этих позиций на своей стратегии. Буду наблюдать, т.к. на выходе из рецессии и новых программах господдержки жду от золота новый виток роста... но этого стоит ожидать только через несколько месяцев 

Резюме: Открываем торговую идею на шорт золота с текущих значений с целью 1600$. 

Идею можно реализовать через шорт Finex Gold ETF на Московской Бирже. Потенциал падения - около 10% от текущей цены.

Профиль Finex Gold ETF на RusETFs

Источник идеи: Invest Heroes