Золото в рублях: интересная точка для среднесрочной покупки

Золото в рублях: интересная точка для среднесрочной покупки

Параметры сделки:

Потенциальная доходность: 15,8%

Операция: Купить

Текущая цена: 30,45 руб.

Целевая цена: 35,25 руб.

Срок инвестирования: 1–3 месяца

Тикер: SBGD

На недельном графике золото в рублях (GLDRUB_TOM) вернулось к многолетней восходящей линии поддержки, сформированной еще в 2022 году. Аналогичная картина наблюдается в фонде SBGD. На наш взгляд, текущие уровни предлагают оптимальное соотношение потенциальной доходности и риска для открытия среднесрочной длинной позиции.

Фундаментальная картина остается позитивной. Несмотря на коррекцию долларовых котировок, инвестиционный спрос на золото остается высоким. По данным World Gold Council, в сентябре глобальные ETF привлекли $10 млрд, а за III квартал — рекордные $31 млрд. Запасы золота в ETF достигли исторического максимума в 4 256 тонн. Центробанки также продолжают покупки: только Китай в сентябре увеличил резервы на 23 тонны.

Дополнительную поддержку оказывает снижение доходностей UST. С начала октября доходность 10-летних UST опустилась с 5,28% до 4,94%, а реальная доходность TIPS — с 2,92% до 2,60%. Это снижает альтернативные издержки владения золотом. Правда, пока движение связано скорее с уходом инвесторов из рисковых активов, чем с ожиданиями смягчения политики ФРС. Рынок по-прежнему преимущественно закладывает повышение ставки в декабре.

При этом, по данным WGC от 2 ноября, последняя волна коррекции золота во многом связана с сокращением спекулятивных позиций на COMEX, тогда как инвесторы в ETF ведут себя заметно устойчивее.

Второй аргумент — валютный фактор. Рубль заметно укрепился на фоне дорогой нефти, но потенциал дальнейшего укрепления национальной валюты мы оцениваем как ограниченный. После завершения налогового периода продажи валюты экспортерами могут сократиться, а покупки валюты в рамках бюджетного правила создают дополнительное давление на рубль. Даже умеренное его ослабление способно поддержать рублевую стоимость золота.

Технически золото в рублях тестирует сильную восходящую поддержку в районе 10 000 руб. за грамм. Аналогичная ситуация складывается по SBGD, где цена вернулась к многолетней линии тренда в районе 30 руб. Дополнительно недельный стохастик опустился в зону перепроданности, что повышает вероятность локального отскока, хотя сигнал на разворот пока не подтвержден.

При удержании поддержки и возвращении GLDRUB_TOM выше 10 500 руб. ожидаем коррекционный отскок в район 12 000 руб. за грамм, что соответствует расчетной цене SBGD около 35,25 руб. Потенциал роста составляет примерно 15,8%.

Главный риск — продолжение коррекции долларового золота на фоне жесткой политики ФРС. 

Итого: среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на золото в рублях. Сочетание сильной технической поддержки, устойчивого инвестиционного спроса и ограниченного потенциала укрепления рубля позволяет рассматривать текущие уровни для формирования длинной позиции через SBGD.