Zynex - no pain, no gain

 

Zynex – производитель медицинского оборудования, применяемого при лечении боли, физической реабилитации, неврологической диагностике и мониторинге сердца. Основана в 1996 году. Компания доступна для покупки на бирже СПб.

25 февраля компания опубликовала отчёт за 4 квартал, который не соответствовал ожиданиям рынка, хотя фактический рост выручки составил 81% (г/г), а рост заказов 117% (г/г).

 

 

Zynex показала 81% роста за последний квартал при 57.4% средних исторических.

Также менеджмент предоставил прогноз на 2021 год: продажи в 1 квартале на уровне $23-$24.5 млн, что обеспечит 51-61% роста (г/г). Прогноз выручки на весь 2021 год: $135-$150 млн или 68-87% роста к результатам за 2020 год.

 

73% процента выручки компании обеспечивают Supplies: батарейки и электроды к девайсам Zynex, остальная выручка приходится на устройства Zynex. В целом это хорошие показатели и бизнес-модель, при которой проданные устройства генерируют выручку в дальнейших периодах через расходники при активно растущей базе клиентов.

 

В выборке представлены производители медицинского оборудования.

Zynex имеет недооценку относительно конкурентов по мультипликатору EV/S: 5.7х против 14.1х. При этом компания имеет сравнительно дорогую оценку по EV/EBITDA, что связано с высокими расходами на маркетинг и развитие клиентской базы: основной драйвер роста выручки будущих периодов. Также Zynex имеет значительные темпы роста выручки.

 

Ожидается, что одобренная FDA CM1500 будет дополнительным стимулом роста выручки в 2021 году. Прибор представляет собой неинвазивный монитор контроля объема крови, который рассчитывает объем крови по 6 разным показателям и по разработанный формуле распознает потерю крови организма. Такой такая технология может быть полезна как при хирургических операциях, так и при первичном осмотре и после операционном периоде, когда высок риск вскрытия швов и травм. Основная польза прибора – сокращение смертности в больницах. Снижение риска неконтролируемого кровотечения и осложнений у пациентов после хирургического вмешательства и травм через оперативное уведомление врачей представляется хорошим решением для клиник США. Менеджмент ожидает значительный спрос на данное устройство.

Компании также удалось нанять Нила Фрири на должность президента и главного операционного директора хирургического отделения, у которого есть большой опыт в Zimmer Biomet(ZBH), специализирующейся на производстве медицинского и хирургического оборудования. Там он руководил запуском ряда проектов в хирургическом отделе со стоимостью примерно в $500 млн, что равноценно капитализации ZYNE. Это пополнение в команде менеджмента даст синергический эффект и позволит запустить новый продукт в эффективном ключе.

Рынку pain management devices прогнозируется средний рост 6.8% каждый год вплоть до 2026. Больше половины рынка приходится на регион Северной Америки, где  наблюдается повышенная угроза опиодиного кризиса, доступность инноваций и развитая система здравоохранения.