Зинга, плесни бензинга
Zynga (NASD: ZGNA) - ведущий американский разработчик мобильных игр в категориях гонки, аркады, пазлы, карточные игры и слоты. В связи с рекордным ростом выручки, расширением игрового портфеля новой популярнейшей игрой по версии «Apple Store editors choice» и «Google Play 2020 Award for Best Casual Game» по мотивам вселенной Гарри Поттера, а также высоким уровнем роста индустрии мобильных игр аналитики QBF установили целевую цену на акции Zynga Inc. на октябрь 2021 года в $11.8 за бумагу и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.
На фоне самоизоляции единственной альтернативой многих потребителей в развлечениях был выбор между мобильными и компьютерными играми, что дало сильный финансовый толчок индустрии. Компьютерные игры уже отреагировали ростом, в отличие от мобильных «собратьев». По данным аналитиков, рынок мобильных игр США по итогам 2020 года составил $63 млрд, а к 2023 году вырастет до $100 млрд. Выручка разработчиков игр в США за 2020 год увеличилась на 60% г/г, а по итогам 2019 года отметилась стремительным ростом на 85% г/г, по данным Unity. В США за 2020 год количество ежедневных активных пользователей мобильных игр увеличилось на 27% г/г, в то время как данный показатель для компании Zynga вырос на 77% г/г до 36 млн, что демонстрирует качество продукта.
Отличительной чертой Zynga является сбалансированный портфель мобильных игр. В то время как конкуренты компании выводят на рынок игры из 2-3 категорий, в портфеле Zynga есть аркады, слоты, карточные игры, стратегии, экшены, гонки и многое другое. Ключевым преимуществом компании является набор франшиз: WWE, Гарри Поттер, Игра Престолов, CSR и другие. По итогам 2020 года 17% выручки пришлось на слоты и карточные игры, 14% – на различные категории, а 69% выручки пришлось на франшизы. Благодаря знаменитым франшизам компания добилась роста числа ежемесячно активных пользователей на 103% г/г до 134 млн и рекордного роста выручки от пользовательских покупок на 59% г/г до $1,7 млрд.
По итогам 2020 года Zynga отметилась ростом выручки на 49,4% г/г до $1,9 млрд. Особенностью расчета выручки в мобильной индустрии является тот факт, что объем нереализованных внутриигровых покупок признается выручкой только после того, как пользователь потратит купленную валюту. Благодаря запуску новых пазлов по франшизе вселенной Гарри Поттера в IV квартале 2020 года Zynga зафиксировала рекордный рост объема нереализованных внутриигровых покупок на 45% г/г до $2,3 млрд. Предполагается, что показатель значительно отразится на выручке в отчете за I квартал 2021 года, за счет чего инвесторы обратят внимание на акции.
По итогам 2020 года Zynga, как и большинство конкурентов, не принесла прибыль, однако благодаря выдающимся результатам компания нарастила операционный денежный поток на 63% г/г до $429 млн, что демонстрирует финансовую устойчивость. Основными причинами убытка в прошлом году были ряд поглощений, которые вызвали увеличение расходов на маркетинг, персонал и сами выплаты за покупку игровых студий, а также плата за франшизы. Компания в 2017-2019 гг. демонстрировала незначительную прибыль, а по итогам 2021 года менеджмент прогнозирует рост выручки на 31% г/г до 2,6 млрд и снижение чистого убытка с $429 млн до $150 млн, что должно привлечь инвесторов и отразиться на цене акций.
