Акции ВТБ: доходное дно
Обновление от 15.07.19: инвестидея и целевая цена 0,05 подтверждены , срок идеи продлен еще на полгода
13 июля глава банка Андрей Костин на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным сообщил, что ВТБ прогнозирует прибыль по итогам полугодия на уровне 95 - 100 млрд руб. Он уточнил, что за пять месяцев прибыль банка выросла на 74% и превысила 87,1 млрд руб. Напомним, прибыль за 2017 г. составила 120 млрд руб., ранний прогноз на 2018 г. - 150 млрд руб., а в 2019 г., если не будет потрясений - 200-220 млрд руб.
В 2016-2017-х гг. прогнозы менеджмента сбывались, а на текущий момент по неаудированным финансовым результатам за 5 мес. по МСФО банк заработал уже 87,1 млрд руб. – соответственно ВТБ обгоняет свои прогнозы.
Напомним: ВТБ в конце мая опубликовал аудированные финансовые результаты за I кв. 2018 г. по МСФО. Чистые комиссионные доходы банка увеличились на 11,2% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года — до 21,9 млрд руб., чистые процентные доходы составили 116,3 млрд руб., увеличившись на 2,9%. Чистая прибыль за I кв. 2018 г. увеличилась на 101,1% к аналогичному периоду 2017 г. - до 55,5 млрд руб.
Сильные финансовые результаты обеспечены за счёт ускоренного роста розничного бизнеса и экономии издержек в связи с объединением ВТБ24 и банка ВТБ под единым обновленным брендом ВТБ
ВТБ с 2018 г. выплачивает от 50% прибыли по МСФО в качестве дивидендов, уравняв доходность на обыкновенных акций, обращающихся на Московской бирже, и принадлежащих государственным структурам привилегированных акции. В связи с ростом прибыли и новой дивидендной политикой ВТБ, держатели обыкновенных акций получат дивиденды выше прошлого года.
По нашим оценкам дивиденд на акцию составит приблизительно 0,00461 руб., текущая дивидендная доходность оценивается в 9,5%. Хотим отметить, в этом же банке максимальная ставка по депозиту равна 6,5% годовых. Таким образом дивидендная доходность акций ВТБ в 1,5 раза выше собственных депозитов.
После снижения котировок и роста финансовых показателей, произошла переоценка мультипликаторов ВТБ, теперь банк оценивается дешевле своего конкурента, как по P/E, так и P/BV.
В связи с ростом финансовых показателей и дивидендной доходностью рекомендуем ПОКУПАТЬ акции ВТБ с целевым ориентиром 0,06 руб.