DigitalBridge: владейте основой индустрии 5G
DigitalBridge Group, Inc. (NYSE: DBRG) — бывший инвестиционный фонд недвижимости, которому принадлежат около 25 портфельных компаний в цифровой индустрии. Эта компания за последние 5 лет реализовала агрессивную стратегию приобретения, в результате чего стала ключевым игроком в индустрии цифровой инфраструктуры. DigitalBridge может стать основой как минимум трех быстрорастущих и конвергентных отраслей: 5G, центров обработки данных и периферийных вычислений. Наш анализ DigitalBridge показал, что компания недооценена по сравнению с конкурентами. Что делает DigitalBridge?
DigitalBridge инвестирует и управляет частными предприятиями, которые владеют различными активами, такими как центры обработки данных, вышки сотовой связи, оптоволокно и периферийная инфраструктура.
DigitalBridge назывался «Colony Capital» до ребрендинга в 2013 году и смены символа тикера в 2021 году.
Агрессивные приобретения
Подразделение DigitalBridges по слияниям и поглощениям имеет большой опыт и активно занимается приобретениями с целью расширения своей сети. Вот несколько основных моментов 2022 года:
- Март 2022 г. - DigitalBridge также объявила о сделке по покупке Telenet Group за наличные за 745 миллионов евро или 820 миллионов долларов. Эта платформа включает в себя 3322 сайта и 1164 сторонних сайта.
- Апрель 2022 г. - DigitalBridge выкупила долю Wafra в своей управляющей дочерней компании за 800 миллионов долларов. Это привело компанию к переходу от REIT к традиционной C-Corp. Переход к C-Corp позволит DigitalBridge быть более гибкой.
- Апрель 2022 г. - DigitalBridge Investments согласилась приобрести AMP Capital за 328 миллионов долларов, британского инвестора в цифровую инфраструктуру, который использует аналогичную, но меньшую модель, чем Digital Bridge.
- Май 2022 г. — компания объявила о приобретении ведущего поставщика центров обработки данных Switch.
DigitalBridge стремится стать полноценным инвестором в цифровую инфраструктуру. Агрессивное приобретение со стороны руководства, похоже, окупается, поскольку к концу 2021 года у компании было 30 000 активных макробашен. И это несмотря на то, что другие игроки отрасли имели преимущество в несколько десятилетий по сравнению с Digital Bridge.
Растущие финансовые показатели
Компания показала хорошие финансовые результаты за первый квартал 2022 года. Выручка увеличилась на 12% по сравнению с прошлым годом и составила 247 миллионов долларов. Тем не менее, немного снизилась по сравнению с предыдущим кварталом из-за дополнительных единовременных комиссий, полученных в течение Q421.
Консолидированная скорректированная EBITDA выросла на 10% по сравнению с прошлым годом и составила 100,9 млн долларов. Как упоминалось ранее, этот показатель немного снизился по сравнению с предыдущим кварталом из-за дополнительных единовременных комиссий. Без этих единовременных дополнительных выплат EDITDA фактически увеличилась бы на 2 миллиона долларов по сравнению с предыдущим кварталом
Менеджмент с оптимизмом смотрит на перспективы компании и санкционировал выкуп акций на сумму 200 миллионов долларов. В дополнение к обратному сплиту акций, который, хотя официально не меняет акционерную стоимость, но может сделать акции более привлекательными.
Оценка
Оценка DigitalBridge является интересной задачей, поскольку это бывший REIT имеет сложный портфель из нескольких предприятий. Мы считаем, что отношение цены к прибыли не будет иметь большого значения, и поэтому проанализируем соотношение цены к продажам (P/S), цены к денежному потоку и цены к доходу от аренды.
Как видно из приведенной ниже диаграммы, отношение цены к объему продаж компании = 2, что на 61% дешевле, чем медианный показатель сектора недвижимости, равный 5,43.
Отношение цены к денежному потоку составляет 10,95, что на 25% дешевле, чем среднеотраслевое значение, равное 14,57. Отношение цены к доходу от аренды составляет 3,86, что на 47% ниже, чем в среднем по сектору, равному 7,29.
Чтобы дать более детальное представление о подобных, но более авторитетных фондах, которые работают на рынке цифровой инфраструктуры, мы можем посмотреть, что DigitalBridge является самым дешевым с соотношением форвардной цены к продажам = 2,6.
Как видно из диаграммы ниже, у DigitalBridge отношение цены к свободному денежному потоку = 9,44. Это значительно дешевле, чем у аналогичных холдингов цифровой инфраструктуры в отрасли.
Мы не включили Equinix в приведенную выше диаграмму, так как это искажает график. Кроме того, отношение цены к денежному потоку немного различается между графиками Seeking Alpha и Y, но DigitalBridge является самым дешевым в любом сценарии.
Последние мысли
DigitalBridge — потрясающая компания, которая предлагает инвесторам возможность получить доступ к быстрорастущим отраслям 5G и центров обработки данных. Его управленческая команда имеет большой опыт и активно занимается приобретениями, придерживаясь стратегии «захвата», которая до сих пор работает хорошо. Акции в настоящее время недооценены после их значительного падения. В целом, это выглядит как отличная долгосрочная инвестиция в будущее 5G, центров обработки данных и периферийных вычислений.