Аэрофлот: оставайтесь в короткой позиции, пока не погаснет табло "шорт"
Драйверы
Технический анализ
Актив находится в устойчивом нисходящем тренде. При выставлении стоп-заявки на уровне 54,04 руб., риск на портфель составит 0,77%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,18.
Фундаментальный фактор
#Аэрофлот — крупнейшая российская авиакомпания с государственным участием, обслуживающая внутренние и международные перевозки. Несмотря на рост выручки на 5,3%, операционные расходы продолжают расти опережающими темпами: аэропортовые сборы увеличиваются из-за реконструкции терминалов, затраты на персонал растут на фоне повышения окладов, а расходы на поддержание летной годности сохраняют высокие темпы роста. Ключевой удар по финансовому результату нанесло резкое сокращение топливного демпфера: выплаты упали с 44,6 млрд руб. до 9,8 млрд руб. на фоне укрепления рубля, несмотря на высокие цены на керосин. Положительный эффект от разовых статей — страховое урегулирование по 30 воздушным судам (неденежный доход 68,4 млрд руб.) и курсовая переоценка лизинговых обязательств (41,9 млрд руб.) — носит бухгалтерский характер и не отражает реального операционного денежного потока. Без учета этих разовых факторов скорректированная чистая прибыль составила лишь 22,6 млрд руб. При сохранении давления на маржинальность и высокой чувствительности к курсовым колебаниям фундаментальная привлекательность остается ограниченной.