Аэрофлот: скоро следующий полет
Драйверы
Обновление от 15.01.2026: целевая цена ПОНИЖЕНА
«Аэрофлот»: операционные результаты за декабрь и весь год
Начнём с декабря: год к году пассажиропоток вырос на 0,2%, на международных линиях пассажиропоток — на 9,3%, тогда как на внутренних рейсах упал на 2,8%.
Пассажирооборот увеличился на 5,9%, при этом на международных направлениях — на 11,3%, а на внутренних — на 2,1%. Коэффициент занятости пассажирских кресел составил 87,9%. Рост показателей замедлился по сравнению с ноябрём, когда было отмечено резкое ускорение после негативной динамики в сентябре и октябре.
Перейдём к итогам 2025 года: пассажиропоток группы вырос на 0,1%, тогда как пассажирооборот — на 3,4%. Загрузка кресел по итогам года выросла до 90,2%, при этом основной вклад в рост обеспечили международные направления.
Аналитики оценивают операционные результаты как позитивные. Объёмы перевозок почти не изменились из-за ограничения провозных ёмкостей, но фактический пассажиропоток за 2025 год превысил их прогноз на 0,6%, а пассажирооборот — на 1,1%.
В SberCIB ждут, что по итогам 2025 года скорректированная чистая прибыль группы снизится. При этом дивиденды могут оказаться не хуже, чем за 2024 год, за счёт повышения нормы выплат до 50%, а дивдоходность — около 10%.
Обновление от 03.06.2025: целевая цена ПОВЫШЕНА
«Аэрофлот» отчитался за первый квартал
Результаты оказались ниже ожиданий, но с дивидендами за прошлый год компания не подвела! Рассказываем, что важно знать:
- Год к году выручка выросла на 10%, а скорректированная EBITDA упала — на 17%. Хотя, по оценке SberCIB, этот показатель опустился на 30%: разница появилась, потому что аналитики не учитывают резервы под убытки.
- Скорректированный убыток составил 3,4 млрд ₽ против прибыли в 6,5 млрд ₽ годом ранее. Однако, по оценке аналитиков, скорректированная чистая прибыль снизилась до 5,1 млрд ₽.
- Чистый долг тоже сократился — на 14%, до 512,1 млрд ₽. Основная причина — переоценка валютных лизинговых обязательств.
Самое интересное для инвестора: совет директоров «Аэрофлота» рекомендовал выплатить за 2024 год 5,27 ₽ на акцию. И хотя доходность небольшая — 8%, важен сам факт возобновления дивидендов после шестилетнего перерыва.
А что думают аналитики
По их мнению, рост выручки «Аэрофлота» обусловлен ростом доходной ставки на 7%, а негативная динамика скорректированных EBITDA и чистой прибыли обусловлены эффектом высокой базы и быстрым ростом операционных затрат.
Аналитики сохраняют оценку «покупать» для акций «Аэрофлота», таргет — 85 ₽.
Обновление от 13.11.2024: целевая цена ПОВЫШЕНА
«Аэрофлот» — таргет повысили на 24%, до 80 ₽ за акцию. Оценка — «покупать».
Почему так. Очень сильные операционные показатели за девять месяцев и результаты по МСФО за первое полугодие. Высокая прибыль позволяет рассчитывать на возобновление дивидендов после шестилетнего перерыва. Заплатить могут около 7,8 ₽ на бумагу, дивдоходность — 13%.
Обновление от 15.10.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
В сентябре темпы роста пассажиропотока «Аэрофлота» ускорились
За первый осенний месяц поток пассажиров увеличился на 16% год к году против 13,4% в августе. А ещё в сентябре подрос коэффициент занятости пассажирских кресел — на 1,7 процентных пункта, до 90,6%.
По итогам девяти месяцев компания выполнила годовой план по пассажиропотоку на 77%. В 2024 году, согласно новому плану менеджмента, «Аэрофлот» планирует перевезти 55 млн пассажиров.
Что думают аналитики
Небольшое ускорение темпов роста пассажиропотока в сентябре — приятный сюрприз для рынка. Возможные причины: сильный спрос и сокращение числа рейсов у конкурентов, после того как высокий сезон закончился. Из-за этого часть пассажиропотока перераспределилась в пользу «Аэрофлота».
Отчётность «Аэрофлота» по МСФО за второй квартал была сильной. По итогам года группа может превысить консенсус-прогноз по прибыли и вернуться к дивидендам.
Оценка SberCIB по акциям «Аэрофлота» — по-прежнему «покупать».
Исходная идея:
В четверг «Аэрофлот» отчитается по МСФО за второй квартал
В SberCIB ожидают, что год к году выручка за квартал выросла на 42%, скорректированная EBITDA — на 63%, а скорректированная прибыль составила 12 млрд ₽ против убытка в 10 млрд ₽ годом ранее. Всё благодаря увеличению пассажирооборота и доходной ставки.
По оценкам аналитиков, темпы роста скорректированной EBITDA превзойдут темпы роста выручки. Дело в более сдержанном росте операционных расходов. Это — ключевой фактор выхода на скорректированную чистую прибыль вместо убытка годом ранее.
С начала июля акции «Аэрофлота» упали на 22%, и потенциал их роста до таргета SberCIB достиг 42%.
Так что аналитики повышают оценку по бумагам компании с «держать» до «покупать». Целевая цена остаётся прежней — 64,53 ₽.
