Акрон в долгу не останется
Акрон, как мы и ожидали, отлично отчитался за 2021 q2 :
- Выручка +65.9% г/г (против +38.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +17.1%)
- EBITDA +205.5% г/г (против +116.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +37.7%)
- Чистый долг сократился на 14.6 млрд рублей за отчетный период (6.0% от капитализации)
- FCF годовой +18.7 млрд руб (положительный), 7.7% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 5.5x при историческом 75м перцентиле 9.6x
Акрон нам нравится среди прочего еще вот по какой причине - он является чуть ли на самым большим бенефициаром текущей высоко-инфляционной среды; производство азотных удобрений - не самый сложный процесс, где на вход идет газ, а на выходе получаются азотные удобрения. Удобрения в инфляционной среде растут в цене, а газ - не особо (внутри России индексируется на фиксированные проценты, исходя из инфляции, устанавливаемые регулятором).
В итоге в отличии от некоторых других commodity игроков (которым нужно закупать также дорожающее сырье и услуги), издержки у Акрона практически не растут, а доходы растут очень сильно; поэтому и потенциал с выходом отчетности даже увеличился - т.е. компания отчиталась еще лучше чем ожидала модель
Компания также подтвердила план платить не менее $200 млн в виде дивидендов (6% долларовая див. доходность)
Акрон упал сегодня на 10% на информации о том, что СД рекомендовал мин. дивиденды по итогам 2го квартала. В нашем понимании ничего страшного в этом нет - скорее всего компания выплатит дивиденды за 3й квартал (ранее озвучивала guidance по выплате не менее $200 млн в год, что соответствует 6% долларовой див. доходности), а в моменте решила сократить долг. Немного прикупили акций на просадке