AMD: чипы важны для искусственного интеллекта
Драйверы
Новая разработка компании Advanced Micro Devices Inc. (NASD: AMD) 2,5/3D-чипов искусственного интеллекта знаменует собой поворотный шаг на пути к будущему лидерству в секторе вычислительных чипов искусственного интеллекта. Мы считаем, что рынок еще не полностью осознал роль, которую эти передовые чипы сыграют в преобразовании центров обработки данных и ускорении революции искусственного интеллекта. По мере того, как мы приближаемся к отчету AMD о доходах за четвертый квартал , который состоится 30 января, мы думаем, что основное внимание будет уделено потенциалу 2,5/3D-чипов. Также мы думаем, что по мере того, как эти чипы будут набирать обороты, рост доходов компании ускорится. Наше мнение, что акции AMD стоит покупать, чтобы получить прибыль.
Что такое чипы 2.5/3D?
Чипы 2,5/3D знаменуют собой значительную эволюцию в разработке полупроводников, обеспечивая новый уровень сложности и интеграции, превосходящий возможности традиционных плоских чипов. Эти чипы, объединяющие несколько микросхем или кристаллов в одном корпусе, значительно повышают производительность, снижают энергопотребление и оптимизируют пространство. Новая серия AMD MI300X, в которую входят такие продукты, как MI300X, состоит из 3D-чипов и отличается улучшенной памятью, например, интеграцией HBM3, предлагающей до 192 ГБ общей памяти и пропускную способность 5,6 ТБ/с, что является значительным улучшением по сравнению с предыдущим поколением. Серия чипов была представлена 6 декабря 2023 года.
Как чипы 2.5/3D влияют на центры обработки данных с искусственным интеллектом
В центрах обработки данных искусственного интеллекта влияние технологий чипов 2.5D и 3D, как, например, представлено серией AMD MI300X, имеет преобразующее значение. Эти технологии позволяют обеспечить более плотную интеграцию вычислительных мощностей на меньших площадях, что имеет решающее значение для все более сложных и требовательных рабочих нагрузок искусственного интеллекта и обучения моделей. Сочетание усовершенствованной памяти и высокой пропускной способности таких чипов, как AMD MI300X и MI300A, обеспечивает более эффективную и действенную обработку приложений искусственного интеллекта с интенсивным использованием данных.
Эти технологии стекирования 2,5D и 3D являются ключевыми факторами успешного удовлетворения требований к производительности и высокого спроса на приложения искусственного интеллекта и центров обработки данных. Ожидается, что общий рынок этих технологий стекирования, основанный на приложениях высокопроизводительных вычислений (HPC), будет демонстрировать быстрый рост — к 2033 году рынок HPC достигнет 107,48 миллиардов долларов (более чем в два раза по сравнению с 2023 годом).
Почему AMD Uniquely может получить выгоду?
27 октября 2020 года AMD и Xilinx договорились о слиянии, в результате чего AMD получила широкий спектр высокопроизводительных и адаптивных вычислительных продуктов, таких как центральные процессоры, графические процессоры, FPGA и адаптивные SoC. Этот шаг AMD значительно расширил их возможности по предложению комплексных и адаптивных вычислительных решений. Опыт Xilinx в области адаптируемых вычислений и сетей расширяет портфель продуктов AMD, тем самым помогая обеспечить позиции AMD в быстро развивающемся мире высокопроизводительных вычислений. AMD объединила усилия с Xilinx благодаря их опыту в области чипов 2,5/3D. Чипы искусственного интеллекта начинают показывать, как эта транзакция начинает окупаться.
Акцент AMD на технологии чипов 2.5/3D, как показал запуск серии Instinct MI300X, дает компании уникальные возможности конкурировать на рынках искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Эти чипы предлагают интегрированный пакет функций ЦП и ГП, значительно повышая производительность и оптимизируя энергопотребление. Серия MI300X, особенно MI300X, может похвастаться более чем 150 миллиардами транзисторов и обеспечивает объем памяти и пропускную способность, превосходящие NVIDIA Corporation ( NVDA ) H100, текущего лидера рынка. Благодаря объему памяти в 2,4 раза и пропускной способности памяти в 1,6 раза больше, чем у H100, процессор AMD MI300X обеспечивает превосходную производительность вывода данных с помощью искусственного интеллекта. AMD буквально складывает чипы вертикально, чтобы обойти Nvidia (заставляет 13 кусочков силикона вести себя как один чип). Впечатляюще.
Каковы ожидаемые доходы?
Поскольку 30 января AMD выйдет на рынок с прибылью, прогнозы указывают на рост, т.к. продажи серии MI300X начинают ускоряться.
Руководство AMD прогнозирует, что в четвертом квартале 2023 года выручка достигнет примерно $6,1 млрд, что представляет собой рост по сравнению с прошлым годом примерно на 9% и последовательный рост примерно на 5%, а валовая прибыль без учета GAAP составит около 51,5%. Прогнозируется, что в четвертом квартале прибыль на акцию увеличится с $0,69 до $0,77, что представляет собой рост на 11% в годовом исчислении. По словам руководства AMD, команда оценивает объем продаж серии чипов MI300X в 2024 году примерно в 2 миллиарда долларов . Я думаю, что это консервативное руководство (подробнее об этом позже).
Уолл-стрит конкретно оценивает продажи в четвертом квартале в $6,14 млрд, что немного превышает прогноз.
Оценка
Мы считаем, что AMD недооценивает свой потенциальный доход MI300X в 2 миллиарда долларов в 2024 году. Принимая во внимание спрос на чипы M1300X для Meta, одни только эти цифры превосходят прогнозируемый годовой доход AMD. Анализируя других закупщиков, AMD может поставить 300 000–400 000 чипов M1300X в 2024 году (по оценкам аналитиков). Если они отправят только 350 000 единиц сверх Meta по цене ASP в 20 000 долларов, это составит 7 миллиардов долларов маржинального дохода. Добавьте к этому дополнительные 2,5 миллиарда долларов дохода Meta, и это в сумме составит 7,5 миллиардов долларов потенциально недооцененного дохода (всего 9,5 миллиардов долларов минус запланированные 2 миллиарда долларов).
AMD в настоящее время оценивается в 12,42 форвардных продаж, тогда как медианный показатель по сектору составляет 2,90. Для расчета потенциала роста я взял среднее значение этих двух значений равное 7,66. Используя этот усредненный коэффициент цены к продажам вместе с разницей между моим расчетным доходом (9,5 миллиардов долларов) и ожидаемым доходом AMD (2 миллиарда долларов), это может открыть потенциал роста рыночной капитализации на 57,45 миллиардов долларов. При этом мы считаем, что потенциал роста цены акций составляет около 20% от цены акций AMD (при условии, что коэффициент P/S, равный 7,66, сохранится и больше не будет выпущенных акций).
Риск
Хотя мы считаем, что серия AMD MI300X вскоре станет ключевым игроком в индустрии чипов искусственного интеллекта, этот путь не идеален. MI300X, хотя генеральный директор AMD Лиза Су назвала его «самым передовым ускорителем искусственного интеллекта в отрасли», по-прежнему остается дорогим аппаратным обеспечением по цене 20 000 долларов за единицу. Даже некоторые крупные компании, занимающиеся искусственным интеллектом, изо всех сил пытаются получить прибыль от своих инвестиций в искусственный интеллект, и если в отрасли произойдет спад, продажи чипов могут пострадать в первую очередь.
Заключение
Поскольку важнейшее объявление о прибылях и убытках уже не за горами, мы считаем, что выпуск революционного чипа серии MI300X вывел AMD на передний план высокопроизводительных вычислений и революции искусственного интеллекта. Эти чипы обещают значительные улучшения в таких областях, как производительность, энергоэффективность и общая стоимость владения. Поскольку индустрия все больше признает преобразующий потенциал этих чипов, позиции AMD еще больше укрепляются. Предстоящий отчет о финансовых результатах, как ожидается, отразит положительное влияние серии MI300X, что поможет укрепить нам оптимистичный настрой. Наша позиция — акции AMD стоит покупать.