CF Industries (NYSE: CF) является крупнейшим в мире производителем аммиака, аммиачных и фосфатных удобрений, недооценённым по показателю EV / прогнозная EBITDА на 123%, с ожидаемым значением доходности денежного потока в 25 % (!), стабильно выплачивающим дивиденды в 1.2 доллара на акцию.
Последние 5 лет компания увеличивает производство:
С точки зрения конъюнктуры, наблюдается тренд на рост сельского хозяйства, вызывающий увеличение спроса на удобрения. При этом, цена карбамида ещё далека от исторических максимумов.
Также, компания видит перспективу в водородном топливе, для транспортировки и хранения которого применяется амиачная смесь, в производстве которой компания имеет лидирующие на рынке позиции.
Доходность денежного потока компании в сравнении с конкурентами от 02.2020, источник: CF Industries 2020 fourth quarter and full year financial results
Доходность денежного потока (LTM) составила 8.5% за последние 12 месяцев, что почти в 2 раза выше, чем среднеиндустриальные показатели (4.7%). С учётом позитивного сдвига в конъюнктуре, ожидаемая доходность денежного потока составляет 25% (!).
Получаемые денежные средства компания распределяет в том числе в виде дивидендов. Дивидендная доходность за последний год составила 2.6% (1.2 долл. / акцию), превысив среднеиндустриальное значение в 1.9%.
В это же время, цена на основной потребляемый компанией ресурс – природный газ также выросла, в среднем на 82%. В таких условиях, прогнозная EBITDA компании увеличится на 73% относительно текущего (LTM) значения:
С учётом этого, значение мультипликатора EV / прогнозная EBITDA составляет 6.1Х против исторического значения на 75го персентиля 10.6х, что даёт апсайд в 123%:
Таким образом, CF industries на сегодняшний день является интересной инвестиционной идеей по следующим причинам:
- Сверхпозитивная конъюнктура
- Недооценка по мультипликатору EV/прогнозная EBITDA
- Доходность денежного потока LTM в 8.5% с ожидаемым ростом до 25%
- Перспективы дальнейшего роста рынка: как рынка удобрений до 2024 года, так рынка водородного топлива до 2050 года.