ДОМ.РФ - все еще сильный инвестиционный кейс
ДОМ.РФ продолжает показывать сильную динамику.
Чистая прибыль за 7 месяцев 2026 года выросла на 44% г/г, до 67 млрд руб., при рентабельности капитала 23,8%. Только за июль компания заработала около 10 млрд руб. Менеджмент подтвердил прогноз на 2026 год — 117 млрд руб. чистой прибыли.
Целевая цена — 2 800 руб. Рекомендация — покупать.
Дивиденды
По итогам 7М26, ДОМ.РФ уже заработал 67,0 млрд руб. чистой прибыли. При payout 50% дивидендная база составляет 33,5 млрд руб., или примерно 186 руб. на акцию. Если по итогам 2026 года компания выполнит прогноз по чистой прибыли 117 млрд руб. и сохранит payout 50%, расчетный дивиденд составит около 325 руб. на акцию.
Это становится одним из главных факторов инвестиционного кейса. При сохранении высокой рентабельности капитала и отсутствии существенного ухудшения качества активов прибыль позволяет рассчитывать на заметный рост дивиденда относительно выплаты за 2025 год.
Оценка
Для оценки ДОМ.РФ мы ориентируемся прежде всего на потенциальную дивидендную доходность. При форвардном дивиденде около 325 руб. на акцию закладываем требуемую доходность 11,5%, что соответствует справедливой стоимости примерно 2 800 руб. на акцию.
Доходность 11,5% выбрана достаточно консервативно.
Несмотря на цикл снижения ключевой ставки, траектория дальнейшего смягчения ДКП остается неопределенной. В экономике сохраняется большое количество проинфляционных факторов, поэтому пока мы не готовы закладывать быстрое снижение требуемой доходности по дивидендным акциям.
При этом таргет выглядит обоснованным и по мультипликаторам. Исходя из прогноза менеджмента по чистой прибыли 117 млрд руб. в 2026 году, прибыль на акцию может составить около 650 руб. При цене 2 800 руб. это соответствует примерно 4,3x P/E 2026E. Для компании с ROE около 23–24% такая оценка остается умеренной.
По P/B бумага даже при достижении таргета будет оцениваться примерно около 1,0x капитала.
При более уверенном снижении ставок требуемая дивидендная доходность может опуститься ниже 11%. Например, при доходности 10,5% тот же дивиденд 325 руб. соответствует цене уже около 3 100 руб., или примерно 4,8x P/E 2026E.
Итог
Результаты за 7М26 подтверждают сильный инвестиционный кейс ДОМ.РФ. Чистая прибыль растет на 44%, ROE составляет почти 24%, процентная маржа остается высокой, комиссионный бизнес и секьюритизация ускоряются, а COR удерживается на низком уровне 0,7%.
Главным позитивом остается подтверждение менеджментом прогноза 117 млрд руб. чистой прибыли за 2026 год. При сохранении выплаты 50% прибыли это позволяет рассчитывать на дивиденд около 325 руб. на акцию.
Основные риски — более продолжительный период высоких ставок, рост резервов при ухудшении ситуации в строительстве.
Целевая цена — 2 800 руб.
Рекомендация — покупать.