ЭЛ5 Энерго: деньги на ветер (в хорошем смысле)
Драйверы
Накануне ЭЛ5 Энерго отчиталась за 9М2025.
Выделим наиболее интересные моменты в отчетности.
Значительный рост выручки и прибыли
Выручка выросла на 20% (с 43 до 52 млрд), хотя чистая прибыль сократилась на 22% (с 3 до 2,34 млрд). Причина сокращения — рост себестоимости и налога на прибыль.
Резкое увеличение долгосрочных финансовых вложений
Они выросли более чем в 2 раза: с 5 до 11 млрд. Это связано с крупными вложениями в дочерние компании (Азовскую ВЭС и в Кольскую ВЭС) и указывает на активную инвестиционную политику ЭЛ5 Энерго: в частности, в развитии ветроэнергетики.
Существенный рост долга
Краткосрочные заемные средства выросли более чем в 2 раза (с 4,63 до 9,62 млрд), а долгосрочные — в 1,5 раза (с 3 до 4,5 млрд). Это повышает финансовые риски компании.
Отрицательный денежный поток от инвестиций
ЭЛ5 Энерго демонстрирует активную инвестиционную деятельность с отрицательным чистым денежным потоком: -18,2 млрд руб. Финансируется эта инвестиционная деятельность, судя по всему, за счет займов и операционного денежного потока.
Резкий рост оценочных обязательств
Резерв по судебным делам вырос почти в 4 раза — с 400 млн до 1,5 млрд, что требует внимания к судебным рискам компании.
Увеличение нераспределенной прибыли
Нераспределенная прибыль выросла с 2,5 до 5 млрд руб., что создает потенциал для будущих дивидендных выплат.
Потенциал для увеличения дивидендов у ЭЛ5 Энерго есть: нераспределенная прибыль за 9М25 выросла на 2,3 млрд руб. и на конец периода составила почти 5 млрд. Ключевой акционер компании — Лукойл — известен своей щедрой дивидендной политикой, поэтому можно ожидать, что он будет заинтересован в получении доходов и от своего энергетического актива.
Скорее всего, ЭЛ5 Энерго будет продолжать выплачивать дивиденды. Их размер может вырасти по сравнению с предыдущими периодами роста прибыли, но вероятность того, что ЭЛ5 Энерго будет выплачивать всю нераспределенную прибыль, невелика, поскольку компании надо сохранить средства для финансирования инвестиционной программы.
Мы рекомендуем накапливать в портфеле ЭЛ5 Энерго среднесрочно.
Компания генерирует стабильный положительный операционный денежный поток — почти 10 млрд руб. Это признак «здорового» основного бизнеса.
Кроме того, у неё есть поддержка со стороны основного акционера: контрольный пакет ЭЛ5 Энерго в размере 65% принадлежит Лукойлу, что обеспечивает стратегическую стабильность и потенциальную поддержку со стороны главного акционера.
