EOG Resources. Устойчива к негативу - щедра к инвесторам
EOG Resources (NYSE: EOG) — четвертая по размеру в США нефте- и газодобывающая компания, также владеющая инфраструктурой для сбора, процессинга и транспортировки углеводородов. На этот сегмент бизнеса в 2022 году пришлось 26% выручки. 99% доходов компания получает на территории Соединенных Штатов.
На наш взгляд, акции EOG покажут позитивную динамику на горизонте нескольких месяцев благодаря нескольким факторам, среди которых:
Дефицит на рынке нефти в летние месяцы. Сезонное повышение спроса на нефтепродукты в июле-августе (driving season) в текущем году будет сопровождаться существенным сокращением предложения. В конце июня Минэнерго США прекратит продажи нефти из стратегических резервов. Всего по итогам текущего квартала будет реализовано 26 млн баррелей, или 0,3 млн баррелей в сутки (МБС). В августе Штаты начнут пополнять резервы. На текущий момент объявлена закупка 3 млн баррелей в августе и 3,1 млн в сентябре. Однако главным драйвером роста для нефтяного рынка станет добровольное сокращение добычи Саудовской Аравией на 1 МБС в июле, анонсированное королевством на министерской встрече ОПЕК+ 4 июня.
Увеличение выплат акционерам. По итогам первого квартала EOG Resources отказалась от переменного дивиденда, который начала платить в июле 2021 года. Размер базового дивиденда сохранен на уровне $0,825 на бумагу (отсечка по нему пройдет 14 июля, а выплаты будут произведены 31-го). Доходность составит 3% годовых к текущим котировкам. Общий размер дивиденда сократился на 55% кв/кв, а объем buy back был увеличен с $43 млн кварталом ранее до $317 млн.
На наш взгляд, по итогам второго квартала EOG возобновит начисление переменного дивиденда и сохранит высокий объем обратного выкупа. Отличительной чертой EOG является отрицательный чистый долг ($844 млн на конец первого квартала). Более того, в марте компания погасила облигации объемом $1,25 млрд, используя денежные средства на балансе и сократив общий долг на 25%, до $3,8 млрд. Снижение долговой нагрузки позволит уменьшить процентные расходы на 25–30% в текущем году (около $50 млн).
Ближайшее погашение облигаций приходится только на апрель 2025 года, поэтому у EOG есть возможность направлять основную часть свободного денежного потока на выплаты акционерам. Наличие инфраструктурного бизнеса, низкая долговая нагрузка и высокий уровень хеджа продаж снижают риски для акционеров компании при негативных движениях на рынке. В то же время возможность перечисления держателям бумаг переменной части дивиденда позволяет рассчитывать на высокий размер выплат при росте цен на углеводороды. На наш взгляд, на текущий момент бумаги EOG Resources привлекательны для включения в портфели краткосрочных и долгосрочных инвесторов. Целевая цена по акции EOG — $135, рекомендация — «покупать».
