Европлан: аренда прибыли
Драйверы
- Идея: Long
- Сектор Лизинг
- Цель ₽1200
- Потенциал идеи: ≈19%
Факторы
Компания Европлан успешно разместила акции на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона — ₽875. Порядка 15% составил рост за две недели с начала торгов.
По оценкам Эксперт РА до 2027 г. рынок автолизинга будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма ₽3,1трлн.
Средний рост чистой прибыли составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%. Что сравнимо с показателями лучших игроков финансового сектора: ТКС, Совкомбанка, Сбера и Мосбиржи.
Европлан имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформление документов.
Стоимость риска 0,46% за последние 5 лет. Это значительно ниже, чем у основных публичных банков.
Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от ЧП. Что с учетом темпов роста ЧП, может составить от ₽60 до ₽80 в ближайшие 2–3 года.
Мнение: с учетом темпов прибыли LEAS , показатель P/E to Growth (PEG) составляет примерно 0,2х, что существенно ниже 1 и говорит о недооценке относительно прогнозных темпов роста. Мы считаем, что благодаря высоким темпам роста бизнеса и ROE стабильно выше 30%, потенциал акций составляет ₽1200.
