Floor & Decor Holdings: пол под ногами майора
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: купить акции производителей плитки и товаров для декорирования дома Floor & Decor Holdings (NYSE: FND) в расчете на рост их выручки.
- Потенциал роста: 6—10% в абсолюте.
- Срок действия: от нескольких дней до нескольких месяцев.
Почему акции могут вырасти: дома в США стареют, их надо чинить и благоустраивать, особенно в ситуации, когда в Америке хорошо растут продажи жилых домов на вторичном рынке.
Как действуем: можно взять акции сейчас за 43,79 $, а можно подождать и взять перед отчетом в следующем году.
На чем зарабатывает компания
Судя по годовому отчету, структура продаж выглядит так: 27% — плитка, 19% — декоративные аксессуары, 18% — ламинат и виниловая плитка, 16% — инструменты и материалы для установки, 12% — дерево, 7% — камень, остальное дают доставка и другие услуги. Все продажи компания делает в США — для нас это удачно, потому что в этом случае мы можем ориентироваться только на ситуацию с недвижимостью в США.
Аргументы в пользу компании
Жилье в США уже сыплется. Средний возраст домов в США составляет 37 лет — а больше половины домов еще старше. Это уже готовый источник спроса на услуги компаний, поставляющих товары для приведения жилья в пристойный вид для продажи.
Старые дома востребованы на рынке. В США актуальны продажи старых домов, а их точно нужно перед продажей сделать красивее. Мы подробно обсуждали это в идеях с Lowe’s, Sleep Number и Tempur Sealy, поэтому здесь повторяться не будем.
Основной товар компании востребован. Напольные покрытия от возраста страдают так же, как и весь остальной дом. За 10 лет даже хорошая плитка потеряет товарный вид, линолеум и дерево — тем более. На графике ниже можно посмотреть, как изменился рынок напольных покрытий за прошедшие 6 лет: видно, что он благоволит производителям плитки.
Большие данные на нашей стороне. Если верить данным о поисковых запросах американцев, отрасль обустройства дома в ближайшее время ожидает хороший рост продаж.
Что в итоге
Последний отчет, вышедший 1 ноября, оказался чуть хуже ожиданий: прибыль выше, но выручка ниже. Поэтому акции упали, а у нас есть следующие варианты:
- взять акции сейчас по 43,79 $. Но помните о том, что из-за негативных секторальных новостей — например, если количество выданных разрешений на строительство окажется ниже ожидаемого — инвесторы начнут активно продавать ВСЕ активы, хоть как-то связанные со строительством. И нашего сегодняшнего эмитента такая распродажа тоже затронет — с понятными последствиями для котировок;
- взять их где-то в конце января — начале февраля, за 1—2 дня до публикации отчетности.