Фосагро: инвесторы на грядке в порядке (#2)

Накануне правительство РФ приняло решение о смягчении ограничений на вывоз минеральных удобрений. До конца мая экспортные квоты для российских производителей увеличены на 680 тыс. т., причем квота на вывоз азотных удобрений увеличена на 231 тыс. т до 5,7 млн т., а размер экспортной квоты на сложные удобрения увеличен на 466 тыс. т до 5,6 млн т.

Мы видим вероятность роста бумаг Фосагро на 10-15% на горизонте полугодия, поскольку данные меры, бесспорно, поддержат производителей удобрений и ФосАгро в частности, поскольку теперь у компании существенно снизится риск простоя из-за невысокого спроса на внутреннем рынке и санкций недружественных государств.Кроме того, компания подтвердила выплату дивидендов с доходностью около 5,8% на бумагу по текущим уровням. Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от свободного денежного потока. Мы ожидаем данный показатель по итогам полугодия около 1,2-1,3х, поэтому риск срыва квартальных выплат оцениваем как минимальный.