Газпром качает кэш - возьми его и съешь

Инвестидея

«Газпром» обнародовал отчетность за 2025 год по МСФО, согласно которой выручка группы выросла незначительно, несмотря на рост продаж газа на внутренний рынок почти на 20% из-за холодного времени года. 

Свой вклад в рост выручки внесло увеличение объемов экспорта, поскольку укрепление рубля на 15% оказало давление на экспортную выручку. За 2025 год выручка группы от продаж газа в России выросла на 8% по сравнению с предыдущим годом, причем рост наблюдался в каждом квартале 2025 года. Отметим также увеличившийся экспорт трубопроводного газа в Китай: по итогам 2025 года объем поставок на 24,8% превысил показатель 2024 года.

❗ EBITDA «Газпрома» по итогам года сложилась на уровне 2 917 млрд руб., просев всего на 6%, что значительно лучше среднеотраслевых результатов. Стоит отметить, что компания ведет большую работу по сдерживанию затрат — контролируемые операционные расходы, учитываемые при расчете показателя, сохранились на уровне прошлого года даже в условиях инфляционного давления.

Чистая прибыль выросла на 7% по сравнению с 2024 годом и составила 1 307 млрд руб. благодаря росту финансовых доходов за счет переоценки валютной части долга вследствие укрепления рубля.

Операционный денежный поток, скорректированный на изменение краткосрочных депозитов, прибавил почти 25% и достиг 2 889 млрд руб., а свободный денежный поток составил 294 млрд руб. — в 8 раз выше уровня 2024 года.

✅ Мы считаем бумаги «Газпрома» привлекательными в долгосрочной перспективе.

EBITDA оказалась крайне позитивной (на 14% выше консенсуса) и достигла максимального квартального значения за последние 3 года. Общий долг «Газпрома» на конец 2025 года сохранился на уровне 2024 года — 6,7 трлн руб. Видно, что компания придерживается взвешенной политики по управлению долгом и по возможности направляет свободный денежный поток на погашение долговых обязательств. 

Рекордный денежный поток позволил «Газпрому» направить средства на погашение долга, в результате чего скорректированный чистый долг снизился на 226 млрд руб. до 5,8 трлн руб.

🔓Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.