Газпромнефть: всё идёт как по маслу
Драйверы
«Газпромнефть» сегодня опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 1К2026 по МСФО.
Отчетность стоит признать положительной, поскольку волатильность нефтегазового сектора в 1К2026 года определялась геополитическими событиями, которые вызвали значительные колебания цен на энергоносители. Укрепление курса рубля продолжало оказывать давление на финансовые результаты компании.
Выручка: 858 млрд руб.
Скорректированная EBITDA: 310 млрд руб.
Чистая прибыль: 95,8 млрд руб.
Объем добычи углеводородов: 33 млн т н.э. (+1,5% к аппг)
Объем нефтепереработки: 10,4 млн т
Из положительного стоит отметить акцент компании на развитие ресурсной базы: в ЯНАО, вслед за открытием месторождения им. А. Конторовича (крупнейшего по запасам нефти для полуострова Ямал за последние 30 лет) компания получила лицензию на геологическое изучение Турского участка недр в Пуровском районе округа.
На Салымской группе месторождений в Югре компания применила первую российскую буровую установку нового поколения, что значительно сократило время сборки и ускорило транспортировку техники, доказав эффективность при работе в условиях Крайнего Севера.
Продолжается модернизация нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), направленная на увеличение глубины переработки и выпуска высокомаржинальных светлых нефтепродуктов. Компания также развивает направление нефтехимии и внедряет современные технологии, включая цифровые решения и искусственный интеллект.
Стоит отметить, что «Газпромнефть» традиционно находится в числе лидеров автомобильных масел в России, начав применение цифровой маркировки «Честный знак». Фасованные автомобильные масла под собственными брендами компании получают уникальные идентификаторы национальной системы качества, позволяющие быстро проверить подлинность товара. В рамках долгосрочной ESG-повестки компания продолжила реализацию проектов устойчивого развития. В качестве примера такого испытания стоит отметить старт производства на реактивном двигателе первого российского авиационного SAF-топлива из переработанного фритюрного масла, что поможет снизить воздействие воздушного транспорта на атмосферу.
Отметим, что свободный денежный поток в 1К2026 года находился в небольшой отрицательной зоне (–10 млрд руб.) из-за наращивания оборотного капитала на 47 млрд руб. Капитальные затраты продолжали расти (+4% год к году). Тем не менее совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 45,41 руб. на акцию (с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов в размере 17,3 руб. на акцию). Собрание акционеров для утверждения дивидендов запланировано на 25 июня 2026 года, дата закрытия реестра для получения дивидендов — 6 июля 2026 года.
Мы считаем бумаги «Газпромнефти» привлекательными в долгосрочной перспективе.
Компания активно развивает добычу углеводородов, в том числе в сложных регионах, например, в Арктике. В 2025 году «Газпромнефть» обновила рекорды по объему добычи (131 млн т н. э.) и переработки (44 млн т).
Кроме того, несмотря на рост долга в 2025 году, мы оцениваем долговую нагрузку компании как комфортную. По итогам 2025 года показатель соотношения чистого долга к EBITDA составлял 1,21х, а по итогам 1К26 – 1,27х.