Интер РАО, вам вверх и направо!
Драйверы
Интер РАО опубликовала финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2023 г.
В целом их стоит признать нейтральными, поскольку по сравнению с результатами I полугодия 2023 года динамика по выручке и EBITDA улучшилась в годовом выражении.
- Чистая прибыль за 9М2023 просела до 97,2 млрд руб. (–5% в годовом выражении, –12% по итогам 1П2023 по сравнению с 1П2022).
- Капзатраты компании выросли до 35,5 млрд рублей (+16%), что значительно ниже операционного денежного потока.
-
Радует, что компания подтвердила свои долгосрочные цели по EBITDA: 210 млрд руб. к 2025 году и 320 млрд руб. к 2030 году.
Мы продолжаем считать Интер РАО одной из самых недооцененных компаний на российском фондовом рынке в среднесрочной перспективе — реализация инвестиционных проектов предполагает именно долгосрочную доходность инвестиций. Сейчас компания торгуется на уровне 4,1x по мультипликатору P/E по итогам 2023 года и предлагает дивидендную доходность в районе 8–9%.
Мы видим вероятность роста бумаг Интер РАО на 5–10% на горизонте 1–2 месяцев. Ожидаем, что чистая денежная позиция + крупный казначейский пакет в условиях роста ставок предполагают получение более высоких процентных доходов. Это даёт компании преимущество по сравнению с обремененными долгами другими компаниями сектора.
Ясно, что с 2024 года Интер РАО будет наращивать свои капитальные затраты — стартует долгосрочный и капиталоемкий проект строительства Новоленской ТЭС и другие проекты. При этом на балансе компании по-прежнему сохраняется значительный объем денежных средств. Это открывает позитивные перспективы дивидендной политики и предполагает увеличение распределения на дивиденды — более текущих 25% от суммы чистой прибыли по МСФО.
Комментарий ИИ:
Отыграть рост акций Интер РАО можно не только через покупку акций, но и через опционы на Московской бирже.
Для этого есть 2 стратегии:
- Агрессивная ставка на рост - покупка опциона колл. Высокий риск - высокая доходность
- Умеренная стратегия - "покрытый колл - покупка акции и одновременная продажа опциона колл со страйком выше текущей цены (например, равным целевой цене идеи). Это даст дополнительный доход на капитал. До тех пор, пока акции Интер РАО растут до указанной цены, операцию можно повторять регулярно. Таким образом, инвестор получает дополнительный пассивный доход от инвестирования в идею.