Инвесторы в Русгидро-костюме
Драйверы
Русгидро: МСФО за второй квартал поступательный рост показателей обеспечен ростом цен
Русгидро представила финансовую отчетность по МСФО за второй квартал этого года.
Ключевые результаты за отчетный период:
• Выручка 197,6 млрд руб. (+20,4% г/г)
• EBITDA 70,8 млрд руб. (+55,5% г/г)
• Рентабельность по EBITDA 40,2% (+9,5 п.п. за год)
• Чистая прибыль 22,8 млрд руб. (+80,4% г/г)
• Чистый долг 767,4 млрд руб. (+8,6% с начала года)
• Чистый долг/EBITDA 3х (3,4х на начало года)
Наше мнение:
Представленные результаты оцениваем как сильные. Компания смогла продемонстрировать более уверенный, чем мы ожидали, рост выручки и операционных доходов благодаря как уверенному росту цен, так и увеличению выработки (+6% г/г), благодаря ГЭС в связи с хорошей водностью. Отдельно отметим, что энергокомпании ДФО второй квартал подряд демонстрируют хорошую операционную рентабельность (рентабельность по EBITDA сегмента составила в отчетном периоде 21,7%, против близким к нулевым операционным доходам годом ранее).
Мы ждем сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры на рынках электроэнергии и, как следствие, сильного и второго полугодия для компании.
Надеемся, что отчетность, несмотря на слабую общерыночную конъюнктуру, поддержит котировки ее акций. Целевую стоимость акций Русгидро на уровне 50 копеек, с рекомендацией «покупать», подтверждаем.