Кибербезопасность - долгосрочная история роста
Отрасль кибербезопасности можно отнести к разряду нециклических, исходя из того, что даже в условиях рекордной инфляции, роста процентных ставок и ограниченных бюджетов предприятия активно внедряют решения в области информационной безопасности.
Отрасли предрекают двузначный рост на горизонте до 2030 года. В 2022 году акции отраслевых компаний и данного ETF отстали от индекса S&P 500, но с начала года акции CIBR уже выросли на 8% против 6% по S&P 500.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) c целевой ценой $ 48,70 на следующие 12 месяцев и потенциалом роста на 16,2% без учета дивидендов.
CIBR (NASD: CIBR) — биржевой фонд с экспозицией на компании из сферы кибербезопасности. В состав фонда входят разработчики ПО для кибербезопасности и провайдеры сетевого оборудования и инфраструктуры.
В портфеле фонда представлено 36 эмитентов. Средняя капитализация портфельных компаний — $ 25,5 млрд.
Кибербезопасность — относительно новое и быстрорастущее направление в IT-отрасли. За последние 4 года индустрия росла в среднем на 10–11% в год, что в 2 раза превышает среднегодовые темпы роста всей IT-отрасли (около 5% в год). За этот же период динамика выручки топ-20 компаний в отрасли в среднем составила 15–16% в год.
Canalys прогнозирует рост отрасли кибербезопасности в 2023 году около 13% г/г. А к 2029 году, по оценкам Fortune Business Insights, отрасль расширится до $ 376 млрд, при CAGR около 15%.
Информационная безопасность является одним из приоритетных направлений при распределении IT-бюджетов в организациях. Основными драйверами роста спроса со стороны бизнеса на решения для кибербезопасности являются: 1) гибридная рабочая среда и удаленная работа; 2) активная миграция в облако, работа в гибридном облаке или мультиоблачной среде; 3) повсеместное внедрение больших данных, искусственного интеллекта и интернета вещей.
Мы полагаем, что индустрия кибербезопасности прошла «пик хайпа» и «провал разочарования» и теперь выходит на «плато продуктивности». В этом году ждем от компаний сильных результатов. В настоящий момент отраслевые мультипликаторы (рассчитанные как медиана для портфельных компаний) находятся на адекватных уровнях: EV/S NTM — 3,9х, EV/EBITDA NTM — 14,7х, P/E NTM — 25,1х.
Мы не ожидаем массовых увольнений в отрасли. Напротив, компании смогут «поживиться» за счет кадров, уволенных, например, из бигтехов.
Мы провели оценку потенциала акций First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Наибольший вклад в потенциал роста фонда вносят CrowdStrike Holdings (1,32%), Palo Alto Networks (1,29%), Fortinet (0,92%), Zscaler (0,84%), Darktrace (0,83%) — в совокупности они обеспечивают чуть менее 1/3 потенциального роста активов фонда.
Технический анализ
На текущий момент акции CIBR торгуются на максимуме с сентября прошлого года. Впервые за долгое время бумаги пробили SMA200, но сейчас этот факт оказывает давление. Если удастся закрепиться выше $ 42, то ближайшей целью станет уровень $ 44. В противном случае еще какое-то время акции могут провести в диапазоне $ 39–42.
