Лук справа

Лукойл - одна из самых эффективных частных нефтегазовых компаний с активами не только в России, но и по всему миру. Реализует продукцию крупным и мелким оптом более чем в 24 странах мира. Второй крупнейший производитель в России.

Основная выручка компании приходится на реализацию за рубежом. При этом, 61% от общей выручки Группы Лукойл приходится на нефтепродукты, которые производятся на европейских и российских НПЗ. Ещё 33% выручки приходится на продажу нефти.

В свете роста санкционного давления, фундаментальные факторы стали менее значимыми, однако благоприятная конъюнктура на рынке нефти должна стать аргументом в пользу устойчивости акций Лукойла.

После того как страны ОПЕК+ приняли решение сократить добычу нефти на 2 млн б/с, цены на нефть за прошлую неделю выросли на 15%. Тем временем, акции нефтегазовых компаний находились под давлением из-за распродаж на российском фондовом рынке.

С этой недели акции нефтегазовых компаний начали восстанавливаться. Считаем приемлемыми текущие уровни для покупки акций Лукойла в ожидании публикации сильной финансовой отчётности за 6-9 мес. 2022 г. и потенциальной рекомендации дивидендов.

После расконвертации депозитарных расписок, Лукойл может вернуться к выплате ранее отменённых дивидендов. Напомним, в июне 2022 г. акционеры компании рекомендовали не выплачивать дивиденды и рассмотреть до конца 2022 г. вопрос о рекомендациях по выплате дивидендов. По нашим оценкам, финальный дивиденд за 2021 г. составляет 535 руб. на акцию.

Потенциальная дивидендная доходность оценивается в 13,1% при выплате только финальных дивидендов за 2021 г. А если еще будут выплачены промежуточные дивиденды за 2022 г., то суммарная дивдоходность по акциям Лукойла может составить около 20%.

Ключевой риск выплаты промежуточных дивидендов – выкуп еврооблигаций. С учетом объявленных цен выкупа (от 73 до 90% от номинала в зависимости от выпуска), Лукойл может потратить максимум около $5 млрд. Эти средства могли бы быть направлены на дивиденды. И все же у компании достаточно денег и на дивиденды.

Целевой ориентир по акциям – 4700 руб. Стоп целесообразно ставить за уровень поддержки, ниже цен, где участники рынка закрывали шорты на проливе в понедельник – 3750 руб.