Лукойл - фаворит остается фаворитом
Акции Лукойла входят в число наших фаворитов на 2023 год. С момента выхода апдейта нашей стратегии на этот год (10 мая) бумаги подорожали более чем на 20% и достигли нашего таргета в 5 500 руб./акцию. Драйверами роста стали следующие факторы.
Скоро компания выплатит финальные дивиденды за 2022 год в размере 438 руб./акцию. Это ниже среднего диапазона нашего прогноза, но соответствует рыночным ожиданиям.
Также акции Лукойла растут на новости о том, что Греция вслед за Венгрией собирается блокировать принятие 11-го пакета санкций ЕС против России. Этот пакет включает формальный запрет на поставки российского нефти по трубопроводу Дружба.
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Лукойла и решили повысить таргет по ним. Преимуществ у бумаг до сих пор больше, чем недостатков.
Какие есть плюсы
- Самая щедрая дивидендная политика в российском нефтегазовом секторе. Лукойл выплачивает акционерам 100% от скорр. денежного потока. Мы ждем, что дивиденды за 2023 год от Лукойла могут принести доходность более 10%.
- Одна из самых эффективных российских нефтяных компаний. Лукойл эффективно перенаправляет поставки на азиатские рынки, чтобы снизить эффект западных санкций. Более того, компания не распределила всю прибыль за 2022-й, а значит, она может направить оставшуюся прибыль на развитие новых проектов, чтобы опять же снизить эффект от западных санкций.
- Низкие мультипликаторы. Акции Лукойла торгуются все еще дешево по мультипликатору P/E, который составляет всего лишь 4,9х. Более того, акции скорректируются после дивидендной отсечки 2 июня и будут торговаться по еще более привлекательным оценкам.
Какие есть риски
- Санкции. С 5 декабря 2022-го действуют санкции на морские поставки сырой нефти из России в ЕС, а также введен потолок цен на российскую нефть на уровне $60/баррель. С 5 февраля 2023-го действует запрет на морские поставки российских нефтепродуктов в ЕС. Однако Лукойл, как и другие российские компании, активно занимается переориентацией поставок в Азию.
- Акции Лукойла на максимумах с марта 2022-го. Сейчас большое влияние на российский рынок оказывают частные инвесторы. Некоторые из них могут начать фиксировать прибыль по акциям Лукойла. Поэтому в краткосрочной перспективе возможна коррекция бумаг.
Мы сохраняем долгосрочную торговую идею на покупку акций Лукойла и повышаем таргет для них до 6 000 руб./акцию. Потенциал роста с текущих уровней — 9%. Но после дивидендной отсечки 2 июня потенциал роста может расшириться примерно до 18%.
Комментарий Инвест-Идей:
- Агрессивная ставка на рост - покупка опциона колл. Высокий риск - высокая доходность
- Умеренная стратегия - "покрытый колл" - покупка акции и одновременная продажа опциона колл со страйком выше текущей цены (например, равным целевой цене идеи). Это даст дополнительный доход на капитал. До тех пор, пока акции Лукойла растут до указанной цены, операцию можно повторять регулярно. Таким образом, инвестор каждый раз получает дополнительный пассивный доход от инвестирования в идею аналитиков