Лукойл: дивиденды жирнее барреля
Драйверы
Идея на покупку акций ПАО Нефтяная компания «Лукойл» (тикер — LKOH)
- Цена: 6638 руб.
- Цена продажи: 7500 руб.
- Срок: 6 мес.
- Доходность: 13%
- Доходность, годовых: 26%
Почему покупать?
Акции продолжают рост и на текущий момент торгуются лучше рынка. Технически с середины июля бумаги сохраняют восходящий тренд и закрыли половину дивгэпа.
Фундаментально они по-прежнему недооценены. В частности, по мультипликатору EV/EBITDA акции «Лукойла» оцениваются в 2,6х. Это самый низкий показатель в нефтяной отрасли.
На балансе Лукойла более 1,4 трлн руб., благодаря чему сохраняется отрицательный чистый долг. Это дает возможность компании, как и прежде, направлять деньги на поддержку стоимости своих акций за счет обратного выкупа (buyback).Согласно отчетности компании, во 2П2024 был проведен обратный выкуп собственных акций на 100 млрд руб., а в 1П2025 «Лукойл» совершил байбэк еще на 654 млрд руб.
Среднесрочно мы ожидаем продолжение ослабления курса рубля, что позитивно скажется на акциях экспортеров.
Несмотря на решение стран ОПЕК+ повысить добычу нефти, сохраняется геополитическая напряженность за счет:
- угроз усиления санкций со стороны США к Индии и Китаю, продолжающих покупать российскую нефть
- новой волны эскалации на Ближнем Востоке
На этом фоне сохраняется вероятность локального роста нефтяных котировок.
Акции «Лукойла» сохраняют высокую дивидендную доходность. Согласно политике компании, на выплаты акционерам должно идти не менее 100% скорректированного денежного потока. Таким образом, недавнее решение погасить до 76 млн квазиказначейских акций повышает прогнозный размер промежуточных дивидендов, т. к. данные акции не будут учитываться при расчете дивидендов. Соответственно, дивдоходность за 1П2025 может составить 7–8%, а за 2025 год — 12-13%.
С учетом общей недооцененности акций «Лукойла» и сохраняющейся высокой дивидендной доходности мы рекомендуем удерживать и наращивать позиции в акциях компании на среднесрочном горизонте. При ближайшей целевой цене 7500 руб. и с учетом ожидаемых дивидендов за 1П2025 потенциальная доходность акций может превысить 30% годовых.
