Microsoft: можем повторить (хаи)

В основном мы рассматриваем компании стоимости, и если мы покупаемся на «шумиху», то хотим видеть сильные аргументы. Microsoft ( MSFT ) недавно опубликовала результаты за второй квартал. Ключевым моментом здесь является Azure - сервис облачных вычислений компании. Акции Microsoft упали после публикации, несмотря на превышение оценок прибыли, поскольку рост Azure был немного ниже консенсуса и составил (всего!) 46% в годовом исчислении. Тем не менее, компания ожидает, что рост Azure ускорится в течение следующих кварталов. В отчете о прибылях и убытках компания дала обновленные рекомендации по Azure, и акции восстановили первоначальное падение. Взглянув на конкуренцию в области облачных вычислений, Azure остается одним из двух наших лучших вариантов наряду с Alphabet GCP с сильными перспективами роста в текущих рыночных условиях. Благодаря характеру облачных контрактов (сделки на сумму более 100 миллионов долларов) и продолжающейся цифровизации отрасли мы по-прежнему убеждены в среднесрочных перспективах роста Azure.

«Вторжение» Microsoft в социальные сети было осуществлено через LinkedIn, который оказался невероятно стратегическим активом. В связи с пандемией COVID-19, которая вызвала революцию в сфере труда, LinkedIn добилась рекордных показателей. С 2016 года, когда Microsoft завершила сделку по приобретению LinkedIn, выручка почти утроилась, а в прошлом году впервые в своей истории выручка превысила 10 миллиардов долларов. Мало того, пользовательская база также выросла до 774 миллионов участников, также повысилась вовлеченность: количество сеансов в 2021 году увеличилось на 30% по сравнению с прошлым годом.

Microsoft попала в заголовки финансовых новостей в прошлом квартале, когда объявила о своем намерении купить Activision Blizzard. Мы не видим никаких причин для того, чтобы сделка не состоялась, и после ее завершения Microsoft станет настоящим гигантом в игровой индустрии, став единственным настоящим конкурентом двух доминирующим азиатским компаниям - Tencent и Sony.

Другими положительными факторами для Microsoft в последнем квартале были: 

Риски для Microsoft включают политические факторы, связанные с использованием промышленных данных, так как правительства становятся все более и более протекционистскими. Это может иметь потенциальное негативное влияние на бизнес-направление Azure. Хотя мы не видим каких-либо прямых негативных последствий для акций, мы также считаем текущую макроэкономическую ситуацию с ростом процентных ставок сдерживающим фактором для технологического сектора в целом. Другие более общие риски включают валютные и инфляционные факторы.

Microsoft ни в коем случае не дешевая компания с точки зрения оценки, но цены на акции будут следовать за доходами, и мы видим четкую стратегию в направлении прибыли компании. Мы оценили Microsoft по форвардному P/E 22, равному 31,5x, используя консервативные оценки, и  рекомендуем покупать акции по целевой цене $360, что предполагает потенциал роста 24%. Мы бы рекомендовали покупать на текущей слабости рынка, чтобы максимизировать доходность акций.

Автор: Mare Evidence Lab