ММК может увеличить дивиденды
Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Кит-Финанс выпустили обзор по итогам финансовой отчетности ММК за 2016 год. Рекомендуют "держать" акции. Однако, с учетом прогнозируемого потенциала роста курсовой стоимости и дивидендов, у идеи двузначный апсайд, поэтому берем ее
Закрыта (целевая цена достигнута)
8.54 %
ММК опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV кв и за весь 2016 г.
Выручка компании в IV кв составила $1,55 млрд (+31,36% относительно аналогичного периода 2015 г.). Рост показателя обеспечен увеличением цен на сталь и наращиванием объема реализации. Чистая прибыль достигла $208 млн против чистого убытка в размере $125 млн в IV кв 2015 г. Показатель EBITDA: $456 млн; рост на 65,82% относительно сопоставимого периода 2015 г. Положительная динамика наблюдается и по марже EBITDA: 29,40% против 23,30% в IV кв 2015 г. В целом результаты последнего квартала 2016 г. оказались ниже ожиданий, однако за весь 2016 г. результаты ММК оцениваем позитивно.
Несмотря на то, что выручка компании в 2016 г. снизилась на 3,6% г/г, до $5,63 млрд, ММК продемонстрировала рост чистой прибыли: +164% относительно результатов 2015 г., до $1,11 млрд. При этом в 2016 г. ни в одном из кварталов не зафиксировано убытков. Показатель EBITDA составил $1,96 млрд (+17,37% г/г), маржа по EBITDA увеличилась на 6,1 п.п. Чистый долг компании на 31.12.2016 г. составил $192 млн, долговая нагрузка снизилась почти на 83% (= -$932 млн) за год, в то время как общий долг достиг $500 млн (= -$1,347 млрд
Сокращение долговой нагрузки и способность компании генерировать свободный денежный поток позволили компании пересмотреть дивидендные выплаты в сторону их увеличения. ММК может направить 60% FCF на дивиденды за второе полугодие 2016 г. c целью распределения прибыли между акционерами, полученной от продажи пакета акций FMG. По нашим расчетам, дивиденд за 2016 г. составит 1,7-1,9 руб., что соответствует дивидендной доходности 4,1-4,6%. Кроме того, компания планирует пересмотреть текущую дивидендную политику: новое правило предполагает дивиденды в размере не менее 50% от FCF. Напомним, сейчас ММК выплачивает акционерам, согласно дивидендной политике, не менее 30% FCF.
В 2017 г. менеджмент компании ждет роста спроса на сталь на 1-2% относительно 2016 г. Такая динамика позволит ММК удержать на прежнем уровне объемы реализации. Тем временем на финансовые результаты за I кв окажут негативное влияние высокие цены на уголь и сезонное удорожание стоимости металлического лома.
По рыночным мультипликаторам ММК остается недооценённой компанией среди металлургов. Повышение нормы дивидендных выплат акционерам позволит сократить разрыв.
Полная версия
Выручка компании в IV кв составила $1,55 млрд (+31,36% относительно аналогичного периода 2015 г.). Рост показателя обеспечен увеличением цен на сталь и наращиванием объема реализации. Чистая прибыль достигла $208 млн против чистого убытка в размере $125 млн в IV кв 2015 г. Показатель EBITDA: $456 млн; рост на 65,82% относительно сопоставимого периода 2015 г. Положительная динамика наблюдается и по марже EBITDA: 29,40% против 23,30% в IV кв 2015 г. В целом результаты последнего квартала 2016 г. оказались ниже ожиданий, однако за весь 2016 г. результаты ММК оцениваем позитивно.
Несмотря на то, что выручка компании в 2016 г. снизилась на 3,6% г/г, до $5,63 млрд, ММК продемонстрировала рост чистой прибыли: +164% относительно результатов 2015 г., до $1,11 млрд. При этом в 2016 г. ни в одном из кварталов не зафиксировано убытков. Показатель EBITDA составил $1,96 млрд (+17,37% г/г), маржа по EBITDA увеличилась на 6,1 п.п. Чистый долг компании на 31.12.2016 г. составил $192 млн, долговая нагрузка снизилась почти на 83% (= -$932 млн) за год, в то время как общий долг достиг $500 млн (= -$1,347 млрд
Сокращение долговой нагрузки и способность компании генерировать свободный денежный поток позволили компании пересмотреть дивидендные выплаты в сторону их увеличения. ММК может направить 60% FCF на дивиденды за второе полугодие 2016 г. c целью распределения прибыли между акционерами, полученной от продажи пакета акций FMG. По нашим расчетам, дивиденд за 2016 г. составит 1,7-1,9 руб., что соответствует дивидендной доходности 4,1-4,6%. Кроме того, компания планирует пересмотреть текущую дивидендную политику: новое правило предполагает дивиденды в размере не менее 50% от FCF. Напомним, сейчас ММК выплачивает акционерам, согласно дивидендной политике, не менее 30% FCF.
В 2017 г. менеджмент компании ждет роста спроса на сталь на 1-2% относительно 2016 г. Такая динамика позволит ММК удержать на прежнем уровне объемы реализации. Тем временем на финансовые результаты за I кв окажут негативное влияние высокие цены на уголь и сезонное удорожание стоимости металлического лома.
По рыночным мультипликаторам ММК остается недооценённой компанией среди металлургов. Повышение нормы дивидендных выплат акционерам позволит сократить разрыв.
Полная версия
Цена открытия
15 февраля 2017
41 RUB
+8.54%
Цена закрытия
03 октября 2017
44.5 RUB
Инвесторы говорят
Отзывы наших пользователей