Озон жжот, то есть шорт
Драйверы
Накануне бумаги Ozon активно росли — причем, в противоход рынку. Причина: позитивные результаты по МСФО за 3К2023 и подтверждение намерения о редомициляции.
GMV выросла на 140% г/г, существенно ускорив рост со II квартала 2023 г. (+118% г/г) — преимущественно за счет более активных инвестиций.
Из позитивных моментов отчетности стоит выделить рост оборота на фоне увеличения количества заказов (+134%) и рост выручки (+77% г/г) на фоне роста оборота, доходов от рекламы и финансовых услуг.
Из негативных моментов отметим отрицательную EBITDA (-3,9 млрд руб.) и прогнозы по динамике EBITDA. А также рост финансовых расходов на 258% по сравнению с аналогичным показателем год назад в результате переоценки финансовых инструментов и роста процентных расходов. Конечно, все понимают, что масштабирование в долгосрочной перспективе обеспечит устойчивую операционную прибыльность и рост положительного операционного денежного потока, но не все инвесторы готовы ждать столь долгий срок.
Мы видим вероятность снижения бумаг Ozon на 10–15% на горизонте 1–2 кварталов.
