Palantir: когда ты не OpenAI, но очень стараешься

OpenAI оценили в $500 млрд. А сколько на самом деле стоит Palantir?

Ключевая идея

Новая оценка OpenAI в $500 млрд стала эталоном для AI-компаний. По сравнению с ней даже $40 за акцию Palantir (NASD: PLTR) — завышенная цена, несмотря на то, что сейчас бумаги компании торгуются более чем в 4 раза дороже.

О чём говорит математика?

• Прогнозная выручка OpenAI на 2026 год — $29,6 млрд
• Прогнозная выручка Palantir — $5,6 млрд
• Если применить тот же мультипликатор P/S = 17, что и у OpenAI, то теоретически акции Palantir стоили бы около $40.

Но даже при такой цене Palantir была бы одной из самых дорогих SaaS-компаний в истории — а рынок оценивает её в четыре раза выше.

Почему Palantir не OpenAI?

• Темпы роста

OpenAI — беспрецедентный рост, масштабы и скорость.

Palantir — умеренный, стабильный, но далёкий от взрывного.

• Бизнес-модель

OpenAI: подписочная модель с миллионами пользователей по всему миру.

Palantir: крупные кастомные проекты, в основном госконтракты.

• Масштабируемость

У OpenAI каждый пользователь улучшает продукт (эффект «маховика»).

У Palantir — каждый проект изолирован, не создаёт сетевого эффекта.

• Рынок

TAM OpenAI — триллионы долларов.

TAM Palantir — ограничен оборонкой и корпоративными клиентами.

• Конкуренция

Palantir активно вытесняется Databricks и другими крупными игроками.

Проблемы Palantir

• Снижение эффективности big data: больше данных — не всегда больше пользы.
• Низкая универсальность продукта: компания остаётся скорее «консалтингом с софтом», чем полноценной AI-платформой.
• Необходимость переизобрести себя, чтобы продолжить расти.

Инсайдеры продают

Алекс Карп (CEO Palantir) продал акции почти на $2 млрд за последние 2 года. В отличие от Илона Маска, который докупал Tesla на росте, Карп использует хайп вокруг AI как стратегию выхода.

Вывод

• OpenAI — безусловный лидер, устанавливающий рыночный стандарт.
• Если Palantir торгуется по $160+, а справедливая цена — максимум $40, рынок явно переоценивает её перспективы.

Инвесторам стоит быть осторожными и не поддаваться AI-эйфории.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ