Полюс: ты просто золото
Драйверы
Обновление от 13.12.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Отдельно выделим бумаги «Полюса», которые ушли более чем на 7% на фоне дивидендной отсечки.
Даже несмотря на снижение, бумаги остаются на вершинах осени 2021 г. и продолжают демонстрировать лучшую доходность на рынке в составе Индекса МосБиржи: почти 40% с начала года по сравнению со снижением Индекса почти на 20%.
Сейчас для инвесторов появляется хорошая возможность воспользоваться гэпом вниз после дивидендной отсечки. С учетом суммы дивиденда в размере 1 302 руб. и налогового эффекта просадка может увести бумагу к 13 600–13 700 руб.
Мы рекомендуем накапливать бумаги «Полюса» долгосрочно.
Считаем, гэп может быть достаточно быстро закрыт на фоне:
- долгосрочных оптимистичных перспектив роста производства в 2 раза
- возврата к дивидендной практике
- и исторически высокой стоимости унции золота.
Кроме того, компания вступает в активную фазу освоения проекта «Сухой Лог», который может стать долгосрочным триггером для роста денежного потока. Его успешный запуск может увеличить производство «Полюса» почти в 2 раза в ближайшие 4–5 лет. Помимо «Сухого Лога» компания активно изучает проекты «Чульбаткан» и «Чертово Корыто», которые могут обеспечить дополнительно 600–700 тыс. унций производства золота на горизонте 2029–2030 гг.
Исходная идея:
В пятницу бумаги «Полюса» показали лучший результат среди всех компонентов упавшего Индекса МосБиржи.
В целом это не совсем удивительно с учётом высокой корреляции бумаг с ценой самого золота — а она показала-таки абсолютные исторические максимумы выше $2500. Ясно, что бумаги золотодобывающей компании будут следовать за ней. Технически уровень динамического сопротивления остаётся на уровне в 13000–13100 руб., а цель на горизонте 1 года остаётся возле 16 500 руб.
Перспективы всего сектора золотодобывающих предприятий («Полюс», «Селигдар», ЮГК) мы оцениваем лучше рынка. Это на фоне недавнего неоднократного обновления исторических максимумов во фьючерсах на золото и дальнейшего растущего тренда. Надо отметить, что бумаги «Полюса» вполне способны стать лидером в своей группе с учетом:
- планов и ожиданий роста добычи двузначными темпами;
- удвоения EBITDA на горизонте нескольких лет.
Дополнительную ликвидность компания может получить после продажи месторождения Дегдекан — на фоне активной подготовки к разработке Сухого Лога и оптимизации портфеля геологоразведочных активов. Продажа Дегдекана отражает подход «Полюса» к эффективному распределению ресурсов и фокусированию на проектах, укрепляющих ключевые конкурентные преимущества.
Мы рекомендуем покупать бумаги «Полюса» долгосрочно. Ожидаем, что в долгосрочном тренде одним из основных драйверов могут оказаться рост цен на рынках драгметаллов вкупе с увеличением денежного потока от продажи ряда активов.
