Распадская - расходимся, дивидендов не будет
Обновление от 14.07.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Распадская опубликовала финансовые результаты за 6 мес. 2023 г. по РСБУ. Выручка компании сократилась на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 16,9 млрд руб. Чистая прибыль упала на 79,4% – до 5,97 млрд руб.
Слабые результаты связаны с отрицательной динамикой цен на уголь, а также ростом себестоимости на фоне высокой инфляции. Кроме этого, уменьшились прочие доходы и увеличилась прочие расходы, что в свою очередь отразилось на падении чистой прибыли. Также, более низкая чистая прибыль связана с доходами от участия в других организациях годом ранее в размере 12 млрд руб.
В связи со слабыми результатами, мы сохраняем целевой ориентир 243 руб. по акциям Распадской
Исходная идея:
Стало известно, что 15 марта 2023 г. совет директоров Распадской даст рекомендации по распределению прибыли по результатам 2022 г.
В связи с тем, что материнская компания и основной акционер Evraz зарегистрирована в Великобритании, Распадская технически не может выплатить дивиденды.
Таким образом, мы ожидаем снижения котировок Распадской после заседания совета директоров до уровня поддержки в районе 243 руб.
Усилить давление на акции может финансовый отчёт за 2022 г., который выйдет завтра.
Доля экспортной выручки после санкций составляет 30-40%. При этом, ранее 68% выручки было от материнской компании Евраз. Таким образом, на фоне снижения цен на коксующийся уголь во II пол. 2022 г. после взлёта в I пол. 2022 г., ожидаем более слабые финпоказатели.
Также, на прибыль Распадской негативно могут повлиять рост себестоимости и увеличение логистических расходов.
