Изи-изи, Real talk

Точно так же, как в примере рынка подержанных автомобилей и CVNA, мы видим такую же динамику, которая наблюдается сегодня в индустрии перепродажи предметов роскоши с RealReal (NASD: REAL). Мы наблюдали за этим бизнесом в течение многих лет, ожидая переломного момента, и, наконец, увидели его.

Давайте прочитаем фрагмент с недавней конференции Рэймонда Джеймса, когда генеральный директор Джули Уэйнрайт заявила:

“Завершая этот год, вы начнете видеть некоторые рычаги воздействия, и они буду только усиливаться... и в ближайшей перспективе ситуация будет только улучшаться, потому что и спрос есть, и предложение поступает, и структура, которую мы имеем вокруг нашего бизнеса, действительно будет тем, на чем можно развиваться”.

Демонстрация операционного рычага - это все, чего не хватало компании, которая разрушает рынок перепродажи предметов роскоши, предоставляя решение "Сделай это для меня", не имеющее аналогов в отрасли.

Сегодня REAL - это:

Тем не менее, REAL торгуется с дисконтом стоимости по отношению к каждому из своих аналогов, хотя мы считаем, что одни только данные компании могут стоить сегодня всей рыночной капитализации, что делает REAL отличным стратегическим приобретением для элитного конгломерата.

Тенденции очевидны и ясны. Поколение Z и миллениалы заботятся о поддержке цикличной экономики:

В интервью Bloomberg в июне этого года генеральный директор REAL Джули Уэйнрайт с энтузиазмом нацелилась на 5 миллиардов долларов GMV за 5 лет, что будет означать примерно 1,5 миллиарда долларов дохода.

Чтобы проверить объективность Джули, давайте начнем с продажи предметов роскоши в США примерно на 200 миллиардов долларов. Если предположить, что доля рынока перепродажи достигнет 25%, это будет означать, что рынок перепродажи предметов роскоши в США составит 50 миллиардов долларов. Теперь давайте консервативно предположим, что соотношение между полным спектром услуг и единоразовым доступом составляет 50/50, хотя мы считаем, что полный спектр услуг будет доминировать, поскольку потребители, скорее всего, захотят получить комплексное решение для покупки аутентифицированных предметов роскоши.

Таким образом, реальная чистая прибыль может быть в размере 25 миллиардов долларов, и у компании нет конкурентов в поле зрения. По нашему мнению, «взлетно-посадочная полоса» для роста огромна.

Благодаря ценам на роскошь и AOV, которые вдвое выше, чем у Revolve и Wayfair, REAL генерирует цены на покупку предметов роскоши как единственный в мире рынок перепродажи предметов роскоши, на котором продается больше аутентичных сумок Louis Vuitton и часов Rolex, чем у любого конкурента. REAL генерирует премиальную ставку в размере 35,7% по сравнению со средним показателем по перепродаже, равным примерно 19%.

Сколько людей владеют чем-то ценным, чем они не пользуются, но не продают это? Много. Как отметил основатель Rebag Чарльз Горра: “Подержанная роскошь в настоящее время является реальной и глубоко укоренившейся тенденцией, особенно среди молодых клиентов. Вместо того, чтобы игнорировать это, мы хотим воспользоваться этой возможностью”.

 

Как и CVNA, REAL предоставляет комплексное решение, не имеющее аналогов в отрасли, разрушая устаревший рынок. Просто посмотрите на сходство между проспектами IPO REAL и CVNA. REAL- это не просто еще один веб-сайт торговой площадки, скорее, REAL создала платформу с полным спектром услуг, которая на годы опережает конкурентов.

Даже если бы "РЕАЛ" был приобретен в нижней части диапазона оценки его «коллег по цеху» с доходом больше в 6 раз, акции торговались бы почти за 30 долларов.

Никогда не сбрасывайте со счетов бизнес-модель, которая использует непревзойденное комплексное решение для разрушения устаревшей отрасли.

Роскошь никуда не денется, а рынок перепродажи только растет. Являясь бесспорным лидером на рынке аутентичных предметов роскоши, REAL предлагает инвесторам превосходное соотношение риск/доходность на текущих уровнях.