Root - крут

ROOT (NASD: ROOT) - единственная страховая компания, у 100% клиентов которой установлено мобильное приложение компании, которое используется для сбора более точных данных, что дает ROOT «четырехлетнюю фору», чтобы более выгодно оценивать страхование по фактическому поведению при вождении. ROOT предлагает лучшую в отрасли аналитику данных. 

В число акционеров ROOT входят лучшие технологические инвесторы в мире. Если эта технология реальна, то ROOT меняет «правила игры». Citron никогда не видел список акционеров, который был бы настолько технически подкованным, как у ROOT.

Сможете ли вы обмануть одного умного парня? Да. Однако многих умных парней сложно обмануть. Список акционеров ROOT включает:

● Silver Lake

● Dragoneer

● Coatue

● Hillhouse

● Tiger Global

● Whale Rock

● Durable Capital

● DST Global

● Redpoint Ventures

 

Пять месяцев назад Silver Lake и один из первых инвесторов Snowflake Dragoneer вложили по 250 миллионов долларов в ROOT, более чем на 100% выше при цене IPO в 27 долларов. Hillhouse также прибавила к своим предыдущим инвестициям. Два года назад ROOT привлек 350 миллионов долларов в рамках своей серии E Funding от ведущих технологических инвесторов, включая Coatue, DST Global, Redpoint Ventures и Tiger Global, по оценке в 3,65 миллиарда долларов, или более чем на 20% выше, чем рыночная капитализация ROOT сегодня. Компания Ribbit Capital, основанная членом совета директоров MELI Мейером Малкой, участвовала в финансировании серии E ROOT, а затем приобрела 1 миллион акций по цене IPO в 27 долларов США и дополнительно 754 тысяч акций на открытом рынке по цене 16,55 долларов США.

Редко инвесторы получают возможность инвестировать в прорывные технологические компании со значительной скидкой по сравнению с ценами, которые платят ведущие технологические инвесторы в мире, имеющие возможность глубоко погрузиться в технологии и когортные данные.

ROOT в настоящее время является наиболее «короткой» акцией с рыночной капитализацией более 1 миллиарда долларов в Северной Америке. Прошлый год был неудачным для компании по автострахованию, которая не могла выйти на биржу из-за большой неопределенности будущего бизнеса из-за COVID.

Даже «медведи» признают, что у ROOT отличный менеджмент, знающий страхование и технологии. Однако ROOT плохо рассказали свою историю Уолл-стрит. На их сайте нет даже презентации для инвесторов. Хорошая новость заключается в том, что это можно легко изменить, в то время как в ROOT есть самая сложная часть - технология. Как и в случае с CVNA, ROOT столкнулся с множеством коротких отчетов, заявлений о мошенничестве и аргументов в пользу неверных бизнес-моделей.

Первоначальный аргумент в пользу «медведей» был основан на высоком соотношении убытков ROOT по сравнению с конкурентами. Тем не менее, ROOT опровергает обвинения, представив дополнительную информацию в письме акционерам компании за 4 квартал 2020 года, показывающем, что важно учитывать, что ROOT имеет более молодую клиентскую базу, и анализировать коэффициенты убытков по когорте, а не на агрегированном уровне, учитывая, что коэффициенты убытков ROOT значительно улучшаются по мере «старения» клиентской базы. Как вы можете видеть ниже, по мере того, как сочетание опытных состояний увеличивалось, коэффициенты потерь улучшались.

Последний краткий отчет за эту неделю, в котором компания называется «страховой аферой» и подчеркивает жалобы клиентов, на наш взгляд, только достигает цели. Да, как и в любой другой страховой компании, клиенты жалуются на ROOT. Однако по состоянию на конец 2020 года в ROOT действовали полисы 323 тысяч автомобилей и 8 тысяч арендаторов. По данным NAIC, в 2020 году на ROOT было подано 49 жалоб на автомобили и 1 на арендатора.

  

Почему сейчас? После намеренного сдерживания роста в прошлом году из-за неопределенности вокруг COVID, руководство сосредоточено на ускорении роста в этом году. Как отметил финансовый директор ROOT Даниэль Розенталь в отчете о прибылях и убытках за 4 квартал 2020 года:

«Мы смогли продемонстрировать уверенный рост, несмотря на решение сократить расходы на маркетинг к концу первого квартала из-за глобальной пандемии и окружающей макроэкономической и нормативной неопределенности. Мы планируем более чем удвоить наши инвестиции в продажи и маркетинг в 2021 году после отката в 2020 году, вызванного COVID. Эти вложения в маркетинг усиливают траекторию ускоренного роста в течение года».

 

Проведя много исследований и поговорив с максимально возможным количеством источников, Citron пришел к выводу, что, хотя «медведи» могут рассматривать это как еще одну страховую компанию, акционеры, которые представляют собой собрание лучших технологических фондов в мире, понимают аспект корпоративного программного обеспечения компании.

 

Мы считаем, что ROOT - это революционная технологическая компания, и у инвесторов сейчас есть возможность покупать акции по выгодной цене по сравнению с той, по которой самые умные технологические инвесторы в мире заплатили всего пять месяцев назад.