Россети: дивидендов нет, но вы держите

В прошлую пятницу акционеры ПАО «Федеральная сетевая компания - Россети» на годовом собрании в пятницу согласовали невыплату дивидендов за 2025 год.

При прибыли в размере около 100,25 млрд руб. на инвестиции и развитие компания направит 95 302 902 тыс. руб., в резервный фонд — 4,95 млрд руб. Напомним, что последний раз «Россети» выплачивали дивиденды в 2021 г. по итогам 2020 г., их размер был равен 20,5 млрд руб. (когда на дивиденды направлялось 51% чистой прибыли по РСБУ).

В 2023 г. Владимир Путин поручил правительству проработать ряд мер для поддержки «Россетей». В частности речь шла о том, чтобы «предусмотреть отказ» от выплаты дивидендов по итогам 2022–2026 гг. В апреле 2026-го Минэкономразвития предложило рассмотреть покрытие дефицита финансирования сетевых проектов за счет прибыли «Россетей», которая могла бы пойти на дивиденды. Инвестпрограмма ПАО «Россети» в 2026 г. превысит 920 млрд руб.

На годовом собрании акционеров в пятницу руководство компании отметило, что менеджмент надеется на возврат к дивидендам в ближайшие 1–2 года, поскольку снижение инвестпрограммы на ближайшие годы не предусмотрено. А ведь дивиденды не выплачиваются в последние годы как раз по причине весьма существенной инвестпрограммы компании.

✅ Мы считаем бумаги «Россетей» привлекательными в долгосрочной перспективе.

Ожидаем, что по мере снижения объема инвестиционной программы увеличивается вероятность возврата к дивидендным выплатам в обозримом будущем. 95,3 млрд руб. из 100,2 млрд руб. чистой прибыли за отчетный период будет направлено на инвестиции и развитие, а еще 4,95 млрд руб. — в резервный фонд. Это значит, что компания сейчас недооценена из-за отсутствия дивидендного фактора.

Когда практика выплаты дивидендов будет возобновлена, это с высокой долей вероятности повлияет на капитализацию.

ИСТОЧНИК ИДЕИ