9 российских акций, которые могут обыграть рынок в 2022

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
КИТ-Финанс предполагают, что 2022 будет годом волатильного боковика большинства российских акций. Традиционный подход Buy&Hold не будет так эффективен, как в 2021. Зарабатывать можно будет, отыгрывая отдельные идеи в отдельных секторах. Вот портфель КИТов
Закрыта по тайм-ауту
-40.62 %
28.12.2021
Волатильность российских акций, поднявшаяся в четвертом квартале 2021 г., вероятно, сохранится и в 2022 г. Геополитическая напряжённость – ключевой фактор неопределенности, который будет оказывать влияние на цену акций. Рост процентных ставок также еще не полностью в цене.

В том случае, если мы не увидим замедления инфляции, рынок может заложить будущее снижение ключевой ставки, что сделает дивидендные акции с их рекордными размерами выплат за 2021 г. безальтернативной ставкой на фоне остальных финансовых инструментов.

Руководствуясь такими вводными, мы предполагаем, что 2022 г. будет годом волатильного боковика большинства российских акций. Традиционный подход Buy & Hold не будут так эффективен, как в 2021 г. Зарабатывать можно будет, отыгрывая отдельные идеи в отдельных секторах.

В то же время, мы отмечаем, что определенные фундаментальные и макроэкономические факторы указывают на очень высокую привлекательность многих российских акций, а коррекция, случившаяся в конце 2021 г., обеспечивает хорошую точку входа в активы как минимум на первое полугодие 2022 г., цена которых может вырасти в случае устранения геополитического дисконта.

Восстановление упавших из-за геополитической неопределённости акций к дивидендному сезону, который обещает быть щедрым, - ключевая идея на российском рынке акций. Поэтому мы в большинстве, делаем ставку на дивидендные акции с годовой дивидендной доходностью, выше прогнозируемой безрисковой ставки.



Сбер

  • Сбер продолжает демонстрировать положительную динамику финансовых показателей, зарабатывая больше 100 млрд руб. чистой прибыли в месяц. Кроме этого, банк становится компанией роста благодаря широкой диверсификации IT направлений – это, в свою очередь, окажет поддержку финпокзателям в будущем.
  • Несмотря на высокую базу 2021 г., мы ждём дальнейшего роста чистой прибыли в следующем году, несмотря на потенциальное снижение маржи банка.
  • Также, одной из точек роста может стать высвобождение резервов, которые были сформированы в 2020 г. Сформированные резервы окажут положительное влияние на доходы банка в будущих периодах.
  • В начале декабря 2021 г. Герман Греф сообщил, что по итогам 2021 г. банк заработает чистую прибыль в диапазоне 1,2-1,24 трлн руб. – это совпадает с нашими ожиданиями. Таким образом, по нашим расчётам, дивиденд на оба типа акций составит около 27 руб. Текущая дивидендная доходность привилегированных акций составляет 9,8%.

Мы считаем, что рыночная оценка акций Сбера, справедлива. В связи с этим, мы рекомендуем покупать привилегированные акции Сбера с целевым ориентиром 330 руб.


Газпром

  • Основная идея в акциях заключается в переоценке бумах в ожидании рекордных дивидендов по итогам 2021 г. и 2022 г. Газпром демонстрирует сильную положительную динамику показателей на фоне роста цен на газ.
  • В данный момент, объемы газа в хранилищах Европы на 25% ниже уровня прошлого года.
  • В связи с этим, менеджмент Газпрома прогнозирует среднюю цену продажи в IV кв. выше $550 за тыс. кубометров газа. Учитывая продолжающуюся положительную динамику цен на газ и высокий спрос на газ в I кв. 2022 г. цена может оказаться ещё выше.
  • По словам менеджмента, дивидендная база за январь – сентябрь 2021 г. составила 1,4 трлн руб. Таким образом, по нашим подсчётам Газпром за 9 мес. заработал на дивиденды 29,68 руб. При этом, руководство ожидает, что IV кв. 2021 г. внесет наибольший вклад в увеличение дивидендной базы по итогам года. В связи с этим, по нашим оценкам, дивиденд за 2021 г. составит 45 руб. за акцию. Текущая дивидендная доходность по акциям составляет 13,4%.
На фоне вышеперечисленного, рекомендуем покупать акции Газпрома с целевым ориентиром 450 руб.


Лукойл

  • Одна из самых эффективных частных нефтегазовых компаний в России. Лукойл показывает сильную положительную динамику за счёт восстановления добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ и переработки нефтепродуктов на фоне положительной динамики цен на нефть и нефтепродукты. Кроме этого, положительный эффект оказывают высокие цены на газ и восстановление добычи газа в Узбекистане.
  • В связи с вышеперечисленным, Лукойл может получить рекордный свободный денежный поток, что, в свою очередь, приведёт к рекордным дивидендам. По нашим оценкам, дивиденды за 2021 г. могут составить около 900 руб. Дивидендная доходность в следующие 12 мес. составит 12,5%.
  • Дополнительную поддержку акциям Лукойла оказывает buyback, который компания возобновила в конце ноября 2021 г. Сумма программы выкупа акций составляет $3 млрд – это 5% от текущей рыночной капитализации. Срок действия программы – до 30 декабря 2022 г.
  • Buyback в долгосрочной перспективе всегда оказывает положительное влияние, так как сокращается количество акций в обращении и увеличивается размер прибыли и дивидендов на акцию, но в случае Лукойла, есть нюанс.
  • Выкуп акций у Лукойла снижает дивидендную базу, с которой выплачиваются дивиденды. По дивидендной политике, компания направляет на выплаты дивидендов не менее 100% FCF по МСФО, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций Лукойла.

Таким образом, дивиденд на акцию может снизиться на 33% по итогам 2022 г., несмотря на это, мы рекомендуем покупать бумаги, целевой ориентир по акциям Лукойла составляет 8000 руб.


ВТБ

  • Банк идёт по годовой прибыли с опережением, в связи с чем менеджмент повысил ожидания по прибыли за 2021 г. до 310 млрд руб.
  • Чистые комиссионные доходы продолжили расти опережающими темпами на фоне стабильно увеличивающегося объема комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий брокерского бизнеса.
  • У группы ВТБ есть возможность в будущем высвободить резервы, которые она создавала в 2020 г., так как банк этого ни разу не делал в 2021 г.
  • В связи с вышеперечисленным, прогноз по дивидендам за 2021 г. составит 0,006 руб. Текущая дивидендная доходность акций составляет 13%.
  • Кроме этого, нужно помнить, специфика структуры акционерного капитала ВТБ приводит к тому, что величина абсолютных выплат на акцию тем больше, чем дороже будет стоить акция, так как дивполитикой таргетируется равнодоходность обыкновенных и привилегированных акций. Также менеджмент заявил, что разделит выплату дивидендов на 2 транша.
Несмотря, на нюансы с дивидендами, мы рекомендуем покупать акции ВТБ с целью 0,065 руб.

Мечел-п

  • В 2021 г. компании удалось значительно нарастить финансовые показатели и сократить долговую нагрузку на фоне более низких ставок и положительной динамики цен на уголь и стальную продукцию.
  • В результате за 9 мес. 2021 г. Мечел получил чистую прибыль 53,1 млрд руб., заработав на дивиденды по привилегированным акциям 76,5 руб.
  • Из рисков, которые могут снизить чистую прибыль за IV кв. 2021 г. – это отрицательная валютная переоценка долгов группы. По нашим оценкам, ослабление доллара может привести к снижению прибыли на 5-9 млрд руб. в зависимости от курса на конец декабря 2021 г.
  • Таким образом, по консервативным оценкам дивиденд по привилегированным акциям Мечела может составить в диапазоне 80-90 руб. Дивидендная доходность акций может составить около 28,3%.

В связи с этим, мы рекомендуем покупать «префы» Мечела под дивиденды с целевым ориентиром 450 руб. за акцию.


АЛРОСА

  • Алмазодобытчик продолжает сохранять высокий уровень продаж алмазно-бриллиантовой продукции, отражая позитивную конъюнктуру на алмазном рынке.
  • Дополнительную поддержку спросу окажет праздничный сезон, что в свою очередь, приведёт к сильным финансовым показателям АЛРОСА за IV кв. 2021 г.
  • Конечный спрос на ювелирную продукцию с бриллиантами на основных рынках в IV кв. 2021 г. продолжает расти двузначными темпами на фоне реализации отложенного спроса и роста потребительской уверенности среди ключевых групп потребителей.
  • Мы ожидаем сохранения положительной динамики цен на алмазно- бриллиантовую продукцию в I пол. 2022 г. В связи с этим, по нашим оценкам, дивиденд за II пол. 2021 г. может составить около 8 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность оценивается 7%.

Поэтому, мы рекомендуем покупать акции АЛРОСА с возвратом к историческим максимумам – 150 руб.


МТС

  • В последний несколько лет компания стала трансформироваться из простого оператора сотовой связи в технологичный финансовый конгломерат с различными направлениями: розничная сеть по продаже электронной техники, интернет коммерция, банкинг, инвестиции, облачные технологи, Big Data, медиа и тд.
  • Компания демонстрирует положительную динамику по выручке. Но вот прибыль начали съедать затраты на финансирование и обслуживание долга из-за роста ставки рефинансирования ЦБ и повышения процентных ставок по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Отношение чистого долга к OIBDA выросло с 1,4х в прошлом году до 1,8х.
  • Учитывая ежегодные капитальные затраты около 110 млрд руб., при выплате дивидендов и выкупе акций выше 90 млрд, МТС придётся продолжать увеличивать долговую нагрузку. При этом, рост процентных ставок и обслуживание долга будет съедать существенную часть прибыли.
  • В результате чего, за последние несколько месяцев акции МТС значительно снизились на фоне роста процентных ставок, так как данные бумаги инвесторами воспринимаются, как квази-облигация. Соответственно, акции падают до дивдоходности на уровень безрисковой ставки.
  • Согласно действующей дивидендной политике, компания выплачивает высокий фиксированный дивиденд до 2021 г. в размере не менее 28 руб. в год. За 2021 г. менеджмент МТС уже пообещал 37 руб. дивидендами. Из них 10,5 руб. были выплачены осенью, остальные 26,5 руб. ждём летом 2022 г. Соответственно, текущая дивидендная доходность акций составляет 7,6%.
  • Напомним, весной 2022 г. дивидендная политика будет пересмотрена. Менеджмент говорит, что хочет платить дивиденды более 2-х раз в год, при этом, чтобы размер выплат превышал текущие. А это значит, при текущем FCF, долг продолжит расти.
  • Проблема с ростом долга и его обслуживанием будет решена после продажи башенного бизнеса и вывода активов группы на IPO в 2022 г., в частности цифровой бизнес и МТС Банк. Это приведёт к раскрытию стоимости, сокращению долга, и возможно, к спецдивидендам, что в свою очередь отразится на росте котировок МТС.
  • В связи с вышеперечисленным, рекомендуем покупать акции МТС с целевым ориентиром 340 руб. Получаем дивиденды и ждём выделения активов из Группы МТС.

X5 Group

  • Ритейлер продолжает занимать доминирующее положение в отрасли, по всем параметрам лучше конкурентов, а также технологичнее.
  • Покупка акций X5 – это ставка на лидера отрасли, который выигрывает от роста продуктовой инфляции. Кроме этого, есть драйвер роста в виде выделения онлайн-бизнеса в отдельную компанию внутри структуры группы X5.
  • В неё войдут онлайн-проекты X5 Retail Group, включая интернет- гипермаркет «Впрок», сервисы экспресс-доставки из магазинов «Пятерочка» и «Перекресток», логистический оператор 5Post и сервис экспресс-доставки «Около».
  • В будущем онлайн-бизнес будет выведен на IPO – это в свою очередь раскроет акционерную стоимость X5.
  • Цифровой бизнес продолжает активно расти, сохраняя фокус на эффективность и потребностях покупателей. Дополнительным драйвером могут выступать новости о возможных локдаунах и нерабочих днях на фоне появления нового штамма коронасавируса омикрон. В прошлые разы, это приводило к росту выручки в онлайн- коммерции и у продуктовых ритейлерах.
  • Что касается дивидендов, то Х5 подтвердила свое намерение выплатить дивиденды в размере 50 млрд руб. по итогам 2021 г. – это 9,5% дивидендной доходности.
  • Несмотря на вышеперечисленное, акции продуктового рителйера на протяжении 2021 г. оставались под давлением из-за разрыва налогового соглашения с Нидерландами. Пока финального решения нет. В худшем сценарии дивиденд уменьшится в 2022 г. на 5 млрд руб., но компания пока ведёт переговоры с российским регулятором.
Рекомендуем покупать акции X5 Group с целевым ориентиром 2600 руб.

Детский мир

  • Ритейлер детских товаров продолжает демонстрировать высокие темпы роста продаж. Одним из факторов роста, стало увеличение объема продаж собственных торговых марок и прямого импорта в России до 53% от общих продаж Детского мира.
  • Существенный вклад в выручку внесли онлайн-продажи, доля которых в обще выручке достигла 27%. Дополнительный эффект на выручку оказывает инфляция, которая отразилась в росте цен на товары.
  • Мы считаем, что Детский мир может быть интересен на горизонте 1-2 лет, но сохраняются риски со стороны конкуренции в лице маркетплейсов. Это в свою очередь может оказать давление в будущем, что в свою очередь снизит темпы, одна из точек роста, которая может это компенсировать – товары для животных. По аналогии с западом, данный сектор может показывать высокие темпы роста.
  • Что касается дивидендов, то компания направляет на выплаты дивидендов не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, но не более 100% от чистой прибыли по РСБУ. В ноябре совет директоров ритейлера рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2021 г. в размере 5,2 руб. на акцию.
  • При этом, хотим отметить, что Детский мир направил 60% от чистой прибыли по РСБУ, а не 100%, как прописано в дивидендной политике. Ранее ритейлер уже делал подобное и затем выплачивал «недостачу» в виде специальных дивидендов.
  • В связи с этим, мы полагаем, что Детский мир компенсирует промежуточные выплаты дивидендов и по итогам года выплатит около 10 руб. на акцию. Соответственно, годовой дивиденд может составить около 15-16 руб. Текущая дивидендная доходность составляет 12,9%.
Рекомендуем покупать акции Детского мира с целевым ориентиром 160 руб.


Стартовая стоимость
28 декабря 2021
100 RUB
-40.62%
Цена закрытия портфеля
29 декабря 2022
59.3846 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей