Самолет куда пойдет?
Драйверы
В конце прошлой недели акции «Самолёта» существенно просели на минимумы октября 2022 г.
Местами даже думалось, что может быть подвергнут сомнению уровень в 2000 руб.
С начала года бумага просела более чем на 40%, и пока для отскока вверх шансов немного. Рост ставок, крайне жёсткая риторика ЦБ и завершение льготных ипотечных программ не могут не отражаться на котировках.
Тем не менее долгосрочно у компании есть триггеры для роста: стоимость активов группы с 31.12.22 по 31.12.2023 выросла с 761 млрд руб. до 1,05 трлн руб. (почти +40%) с учётом оценки земельного банка, технологических стартапов, бренда и других компонентов.
За 2023 год «Самолёт» нарастил количество проектов с 89 до 123 (+38%), а также увеличил земельный банк до 46,5 млн кв. м при стоимости 848 млрд руб.
Общая оценка:
- активов недевелоперских бизнес-направлений — 97,6 млрд руб.
- технологических стартапов — 62,2 млрд руб.
- бренда — 40,4 млрд руб.
Мы рекомендуем покупать бумаги «Самолёта» долгосрочно. Ожидаем дальнейшего роста чистого процентного дохода от недевелоперских активов. В 2023 году их оценка впервые превысила 150 млрд руб. благодаря развитию «Самолет Плюс», росту масштаба бизнеса и повышению качества сервисов управляющей компании.
Кроме того, портфель проектов группы может увеличиваться денежном выражении — преимущественно за счёт недевелоперских активов — примерно на 15–20% в год.
