Сбер - едем дальше
Драйверы
Обновление от 12.09.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Сбер отчитался о финансовых результатах за 8 мес. 2023 г. по РСБУ. Банк продолжает демонстрировать рост финансовых показателей.
Чистый процентный доход с начала года увеличился на 40,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 1,5 трлн руб. Комиссионные доходы выросли на 19,9% – до 439,0 млрд руб.
Увеличение доходов банка год к году обусловлено ростом бизнеса в текущем году, а также эффектом низкой базы прошлого года. При этом, в августе чистый процентный доход вырос почти на 50% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее и составил 209,4 млрд руб.
Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за январь-август составили 512 млрд руб. В августе существенное влияние на размер созданных резервов оказало ослабление рубля. Без учета влияния изменения валютных курсов стоимость риска за 8 месяцев осталась на прежнем уровне – 1,4%. Сформированные резервы по-прежнему превышают просроченную задолженность в 3 раза.
В результате, чистая прибыль Сбера за 8 мес. 2023 г. составила почти 1 трлн руб. Чистая прибыль за август – рекордные 140,9 млрд руб. Таким образом, банк уже заработал на дивиденды 22,2 руб. на оба типа акций.
Также, вчера Герман Греф сказал: «Мы платим 50% дивидендов, это достаточно значимо. Мы не планируем снижать размер дивидендов. Но пока мы не рассматриваем и увеличение дивидендов на системной основе». В связи с этим, мы оставляем наш прогноз по дивидендам за 2023 г. в размере 33 руб. на оба типа акций.
При этом, он добавил, что если достаточность капитала будет высокой, то можно будет рассматривать выплату повышенных дивидендов. Однако пока говорить об этом рано.
В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем рейтинг «Покупать» и целевой ориентир 300 руб. за акцию. При условии, что в 2024 г. ЦБ перейдёт к снижению ключевой ставки. Текущая доходность идеи из стратегии на II пол. 2023 г. составляет около 10%.
Обновление от 11.08.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Сегодня Сбер отчитался о финансовых результатах за 7 мес. 2023 г. по РСБУ. Банк продолжает демонстрировать рост финансовых показателей.
Чистый процентный доход с начала года увеличился на 38,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 1,258 трлн руб. Комиссионные доходы выросли на 20,5% – до 385,6 млрд руб.
Увеличение доходов банка год к году обусловлено ростом бизнеса в текущем году, а также эффектом низкой базы прошлого года. При этом, в июле рост чистого комиссионного дохода ускорился – до 33,9% год к году.
Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за январь-июль составили 422 млрд руб. В июле существенное влияние на размер созданных резервов оказало ослабление рубля. Без учета влияния изменения валютных курсов стоимость риска за 7 месяцев составила 1,4%. Сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 3 раза.
В результате, чистая прибыль Сбера за 7 мес. 2023 г. составила 858,2 млрд млрд руб. Чистая прибыль за июль – 130,4 млрд руб. Таким образом, банк уже заработал дивиденды в размере 19 руб. на оба типа акций. Наш прогноз по дивидендам за 2023 г. повышаем с 31 руб. до 33 руб.
В связи с вышеперечисленным, мы подтверждаем рейтинг «Покупать» и целевой ориентир 300 руб. за акцию. Текущая доходность идеи из стратегии на II пол. 2023 г. составляет +10%.
Обновление от 11.07.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА
11 июля раскроет финансовые результаты за 6 мес. 2023 г. по РСБУ. На фоне публикации отчёта, акции Сбера могут быть на этой неделе лучше рынка.
Более того, Герман Греф заявил, что в этом году чистая прибыль банка будет аномально высокой из-за низкой стоимости риска по сравнению с избыточными резервами, сформированными в прошлом году.
Также, стало известно, что Сбер продал австрийскую дочку Sberbank Europe AG. Прибыль будет отражена в финансовой отчетности за июнь 2023 г.
На фоне вышеперечисленного, мы подтверждаем свое мнение – «Покупать обыкновенные акции Сбера с целевым ориентиром 300 руб.»
Исходная идея:
Сбер опубликовал финансовые результаты за 5 мес. 2023 г. по РСБУ. банк заработал 589 млрд руб. и мае 118,1 млрд руб., тем самым сохраняя траекторию прибыльности выше 100 млрд руб. в месяц. При этом нужно отметить, что рост прибыли идёт за счёт качественных показателей. Чистый процентный доход увеличился за январь-май 2023 г. на 89% год к году, чистый комиссионный доход на 30%. Расходы на резервы сократились на 80% и составили всего 38 млрд руб.
Сильные результаты позволили сохранить достаточность капитала на высоком уровне в 13,5%, даже с учетом рекордных дивидендов в размере 565 млрд руб., выплаченных в 2023 г.
В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем целевой ориентир 270 руб. по обыкновенным акциям Сбера.
