Сбербанк: ставка на снижение процентной ставки
Обновление от 11.11.20: целевая цена ПОВЫШЕНА обратно до 300 руб.
Обновление от 30.10.20: целевая цена ПОНИЖЕНА
Мы считаем, что в долгосрочной перспективе акции выглядят привлекательно, поэтому сохраняем рекомендацию держать, но из-за пессимизма на фондовом рынке понижаем целевой ориентир до 242,5 руб. за обыкновенную акцию и 220 руб. за «префы» Сбербанка.
Обновление от 21.08.20: идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Наблюдательный совет Сбербанка сегодня принял единогласное решение рекомендовать дивиденды за 2019 г. в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.
Наши ожидания подтвердились, дивиденд на оба типа акций составит 18,7 руб. Текущая дивидендная доходность по обыкновенным акциям составляет 8%, по «префам» – 8,5%. Годовое собрание акционеров, где будут утверждаться дивиденды за 2019 г. пройдёт в заочной форме 25 сентября 2020 г.
Кроме того, руководитель банка Герман Греф сообщил, что разрабатывается новая дивидендная политика, которая станет частью новой стратегии развития Сбербанка. По словам менеджмента, новая стратегия будет представлена акционерам в конце 2020 г.
Несмотря на вышеперечисленный дивидендный позитив, акции отреагировали ростом только на несколько минут и ушли обратно в отрицательную зону.
Мы считаем, такая динамика котировок связана с риторикой США и ЕС в сторону России после «предполагаемого отравления Навального». Нерезиденты расценивают высказывания представителей запада, как политические риски, которые могу привести к новым санкциям. Соответственно западные фонды начинают выводить капитал и продавать акции Сбербанка – бумаги банка используются, как покупка Российского рынка.
Таким образом, акции Сбербанка находятся под давлением, мы же считаем, что новостной шум пройдёт и котировки восстановятся. Подтверждаем целевой ориентир 265 руб. за обыкновенную акцию Сбербанка, но из-за политических рисков, понижаем рекомендацию до держать.
Обновление от 05.08.20: целевая цена ПОНИЖЕНА, горизонт снова повышен. Отразили в параметрах идеи
Акции Сбербанка могут показать опережающую рынок динамику в ожидании решения по дивидендным выплатам за 2019 г. и на фоне восстановления экономической активности.
Принимая во внимание относительную устойчивость Сбербанка к текущего кризису, мы присваиваем бумагам рейтинг «выше рынка» и рекомендуем обыкновенные акции Сбербанка для включения в среднесрочные портфели.
- Цель: 265 руб.
- Горизонт: 6 мес.
- Потенциал: 17%
Обновление от 08.07.20: горизонт идеи сокращен до даты дивидендной отсечки (16.10.2020)
В начале месяца стало известно, что министерство финансов РФ рассчитывает, государственные банки смогут выплатить дивиденды за 2019 г. размере 50% от чистой прибыли. В связи с этим, рекомендуем только спекулятивные покупки от 200 руб. с закрытием перед дивидендной отсечкой.
Исходная идея
Сбербанк отчитался о финансовых результатах за январь 2020 г. С начала года банк заработал 80,2 млрд руб., что на 8,9% превышает показатели января прошлого года.
Сбербанк показал сильные финансовые результаты по РСБУ за январь 2020 г., на фоне этого, котировки банка смотрятся сильнее рынка, несмотря на распродажи акций широким фронтом из-за опасений распространения коронавируса.
Мы считаем, что коронавирус – это краткосрочный фактор, текущая неопределённость о распространении коронавируса в совокупности с низкими ставками заставит рынки уйти в боковое движение – нужно воспользоваться этой возможностью и купить акции с высокой дивидендной доходностью к летнему дивидендному сезону.
Учитывая дальнейшее снижение процентных ставок, мы ожидаем переоценку акций. В связи с этим мы присваиваем обыкновенным и привилегированным акциям рейтинг выше рынка с целью 300 и 280 руб. соответственно. Но рекомендуем покупать обыкновенные акции Сбербанка – они с технической точки зрения смотрятся привлекательнее «префов».
