SoftBank: крупнейшее IPO в мире в за 5 лет
19 декабря начнутся торги акциями SoftBank Corp. на Токийской бирже под тикером 9434 JT. В понедельник компания подала документы на IPO, где установила цену за акцию в размере 1500 JPY. Компания разместит 1,7 млрд акций, а материнская SoftBank будет владеть 63% акций.
SoftBank Group Corp. – это японская телекоммуникационная медиакорпорация, работающая в сфере доступа в интернет, обычной и сотовой телефонии, маркетинга, финансов и др. Компания является 3-м по величине сотовым оператором в Японии. Под брендом SoftBank находится более 600 компаний на рынке телекоммуникаций. В рейтинге Forbes Global 2000 занимает 39 позицию с количеством персонала в 63,5 тысячи.
Факты, известные об IPO SoftBank Corp. SoftBank проводит IPO для разделения своего бизнеса на две части: мобильное подразделение и инвестиционный бизнес. Мобильное подразделение будет носить название SoftBank Corp., а его материнская компания будет владеть не менее 60%. По данным источников Bloomberg, 80% заявок было получено от розничных инвесторов, что эквивалентно $21 млрд. По неофициальным данным, в первый день одна из брокерских компаний подписала половину своего объема среди розничных клиентов.
Инвестиционный бизнес SoftBank. На данный момент активы компании составляют порядка $220 млрд. У фонда есть доля в Uber, Nvidia, Slack, WeWork, Sprint и в других компаниях. Также владеет Boston Dynamics и ARM Holdings.
На данный момент Масаёси Сон создал самый крупный инвестиционный фонд, который достиг цифры в $93 млрд. Vision Fund собрал $80 млрд от Саудовской Аравии, Apple, правительства Абу- Даби для инвестирования в технологические компании. Сон планирует собирать в свой фонд $100 млрд каждые 2 года. Для сравнения, вся индустрия венчурного капитала в США в год оценивается приблизительно в $75 млрд.
Умеренные финансовые показатели для зрелого бизнеса.
Темпы роста выручки за 2017 ФГ составили всего лишь 2,1%, а в 2018 ФГ достигли значения в 1,8%. Для зрелой компании такие темпы роста являются нормальным явлением из-за уже занятой большой части доли рынка.
Несмотря на то, что компания SoftBank Corp. является уже зрелым бизнесом с темпами роста не выше 5%, данное размещение является привлекательным за счет сильного бренда и дивидендной политики в размере 5% или 85% от чистой прибыли (что является одним из самых высоких коэффициентов дивидендных выплат в Японии).
В ноябре руководители SoftBank провели роуд-шоу в США, Европе, Азии и Японии.
Прогнозируемая капитализация компании - 7,18 трлн JPY ($62 млрд).
Андеррайтерами размещения являются Nomura Holdings Inc., Goldman Sachs Group Inc., Deutsche Bank AG, Mizuho Financial Group Inc., JPMorgan Chase & Co. и Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.
Потенциал в 28% по DCF и 33% по P/B к верхней границе IPO.
Мультипликаторы, исходя из отраслевой зависимости ROE и P/B, указывают на оценку в 9 583 млрд JPY ($84 млрд) из P/B в 8,1x. DCF-модель дает оценку на уровне в 9 154 млрд JPY ($81 млрд) с целевой ценой в 1913 JPY ($16,9), однако потенциал роста при этом составляет 28%.