В 2026 году мы ожидаем постепенное восстановление российского рынка акций с минимальным целевым значением 3400 пунктов по индексу Мосбиржи на конец года. На рынок по-прежнему существенное влияние будет оказывать геополитика, в связи с чем вероятность высокой волатильности рынка сохранится.

Монетарная политика также останется определяющим фактором для рынка. В 2026 году Банк России продолжит постепенное снижение ключевой ставки, ориентируясь на темпы роста потребительских цен с целью удержания инфляции на уровне 4%.

По мере смягчения денежно-кредитной политики мы повышаем вероятность умеренного ослабления курса рубля, что также позитивно скажется на росте российского фондового рынка.

На фоне понижения ставки ЦБ, преимущественно во второй половине 2026 года, возможно частичное перераспределение активов инвесторов из консервативных инструментов и банковских депозитов в акции, что также под держит рост рынка.

При формировании портфеля акций на 2026 год, в первую очередь мы отдаем предпочтение компаниям, ориентированным на внутренний спрос с перспективой продолжения роста финансовых показателей, низким долгом и диверсифицированной моделью бизнеса.

Сбербанк

Фундаментально, по ряду мультипликаторов, акции Сбербанка по-прежнему остаются недооцененными, однако, продолжают торговаться лучше индекса МосБиржи, опережая его в среднем в течение года на 15–17%.

Финансовые показатели банка при этом стабильно растут. За 11 месяцев 2025 года чистая прибыль Сбербанка выросла на 8,5% (г/г) и достигла 1,57 трлн. рублей с рентабельностью капитала (ROE) 22,5%.

В первой половине 2026 года под держку акциям Сбербанка окажет продолжение снижения ставки ЦБ РФ и покупка акций банка инвесторами под рекордные дивидендные выплаты, доходность которых может превысить 12%.

Т-Технологии

Банк планирует завершить 2025 год ростом операционной чистой прибыли минимум на 40% при рентабельности капитала не менее 30%. За 9 месяцев 2025 года выручка «Т-Технологии» увеличилась на 69% г/г и превысила 1 трлн рублей. Несмотря на значительный рост финансовых показателей, бумаги «Т-Техно» недооценены и по мультипликаторам торгуются с дисконтом к прежним историческим уровням.

Под держку акциям в 2026 году окажет дальнейшее понижение ставки ЦБ РФ и программа обратного выкупа с рынка до 5% акций Т, которая будет действовать до конца следующего года.

Акции «Т-Технологии» продолжают оставаться в числе лидеров российского фондового рынка, опередив динамику индекса Мосбиржи в 2025 году на 20 %.

Полюс

Полюс — безусловный лидер 2025 года на российском фондовом рынке. За год акции компании показали рост более 65% и продолжают удерживать восходящий тренд .

Среди ключевых факторов дальнейшего роста котировок Полюса, помимо перспективы сохранения высоких цен на золото, стоит выделить развитие добычи на действующих месторождениях компании и освоение самого перспективного из них — «Сухой Лог», одного из крупнейших в мире, благодаря чему к 2030 году, по прогнозу компании, годовой объем производства золота удвоится и составит 6 млн унций.

Учитывая, что основную часть продукции Полюс поставляет на экспорт, потенциальное ослабление курса рубля также позитивно скажется на стоимости акций компании.

Икс 5

Компания сохраняет лидерство в сегменте российского ритейла, планомерно расширяя мультиформатную розничную сеть.

Акции «Корпоративный Центр ИКС 5» в числе лидеров по дивидендной доходности, которая по итогам 2024 года составила 19%. Этот показатель в следующем году, с учетом выплаты дивидендов за 9 месяцев 2025 года, ожидается на уровне 18%.

Лента

В 2025 году финансовые показатели Ленты выросли на 25–30% при низкой долговой нагрузке и благодаря успешной интеграции ранее приобретенных торговых сетей — Монетка, Улыбка радуги, Молния. При этом акции ритейлера за год выросли на рекордные 65%, устранив тем самым прежнюю недооцененность. Инвесторы оценили то, как Лента смогла удержать высокие темпы своего развития на фоне общей стагнации в секторе

продуктовой розницы.

Рост акций Ленты в 2026 году, скорее всего, уже не будет таким внушительным, но ожидать увеличения их стоимости на 35–40% по итогам года — вполне реально. Важно, что за 2026 год Лента планирует начать выплачивать дивиденды, их доходность может быть на уровне 20%.

Транснефть-ап

Укрепление курса рубля и падение цен на нефть в 2025 году не оказали существенного влияния на финансовые показатели Транснефти. Тарифы компании ежегодно индексируются и коррелируют с ростом инфляции. Дивидендные выплаты также стабильны, доходность за 2024 год превысила 14%, а по итогам 2025 года ожидается на уровне 13–15%.

Новатэк

Компания смогла адаптироваться к режиму санкций, переориентировав поставки СПГ в Азию. В середине 2025 года Новатэк возобновил экспорт сжиженного природного газа с законсервированного ранее завода «Арктик СПГ-2». К декабрю предприятие суммарно направило на экспорт 16 танкеров с СПГ.

В ближайшее время компания начнет использовать для перевозок спг первый газовоз-ледокол арктического класса российского производства — «Алексей Косыгин», а в начале 2026 года аналогичные газовозы «Петр Столыпин» и «Сергей Витте». Всего планируется построить около 10 подобных судов, что позволит существенно нивелировать западные санкции в отношении экспорта российского спг.

По итогам 2025 года акции Новатэк показали доходность выше индекса Мосбиржи на 22%. При этом дивидендная доходность бумаг остается на уровне 6–7%. В следующем году Новатэк продолжит наращивать экспорт спг, а в случае ослабления санкций акции компании получат дополнительный существенный стимул к росту.

Яндекс

Бизнес-модель Яндекса отличается устойчивостью, благодаря диверсификации и ориентации на внутренний рынок. Компания на сегодняшний день безусловный лидер российского рынка контекстной рекламы и райдтеха, уверенно конкурирует на рынке электронной коммерции с Ozon и Wildberries, а в индустрии искусственного интеллекта является наиболее опытным и результативным участником.

В 2024 году рост выручки Яндекса составил 37% и превысил 1 трлн. рублей. По прогнозу компании, по итогам 2025 года рост общей выручки группы составит более 30% г.г. К 2028 году планируется достижение выручки в 2 трлн. рублей.

При таких темпах роста бизнеса очевидно, что текущие котировки акций Яндекса продолжают оставаться недооцененными.

Россети Ленэнерго-ап

В ближайшие два года можно ожидать стабильного продолжения роста финансовых показателей «Ленэнерго» за счет плановой индексации тарифов. Дивидендная доходность привилегированных акций компании превышает 10%, при этом по статистике бумаги достаточно быстро закрывают дивидендный гэп — в течение 1–1,5 месяцев. Чистая денежная позиция на балансе «Ленэнерго» составляет 29 млрд . руб. и при размещении на банковских депозитах генерирует значительный процентный доход компании.

Акции Ленэнерго сохраняют долгосрочный растущий тренд и по итогам 2025 года, без учета дивидендов, обеспечили инвесторам доходность на уровне 33%.

Интер РАО

На текущий момент акции Интер РАО продолжают торговаться на уровне ценовых значений конца 2022 года, что при финансовых показателях компании и перспективах развития подтверждает их существенную недооцененность. В 2025 году группа Интер РАО инвестировала в модернизацию более 100 млрд . рублей в рамках реализации стратегии развития до 2030 года, целью которой является удвоения показателя EBITDA.

Благодаря устойчивому финансовому положению, компания обеспечивает стабильные дивидендные выплаты, их доходность за 2025 год прогнозируется на уровне 11–13% к текущей стоимости акций.

ГК "Мать и дитя"

На фоне общего падения рынка, акции «МД Медикал Груп» показывают независимую динамику и сохраняют восходящий тренд . В 2025 году бумаги компании увеличили капитализацию на 57%.

ГК «Мать и дитя» — многопрофильная медицинская сеть, включающая 86 современных клиник и госпиталей в 45 городах России. Компания демонстрирует устойчивый рост финансовых показателей, благодаря лидерству в сфере женского здоровья и реализации стратегии расширения сети клиник. В 2025 году «МД Медикал Груп» приобрела сеть клиник «Эксперт», что позволит увеличить текущий темп роста выручки Группы уже в 2026 году.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ