Сургут префы: усиление на ослаблении рубля
Драйверы
Обновление от 20.11.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Накануне крайне позитивно смотрелись бумаги Сургутнефтегаза ап.
По сути они оказались единственной ликвидной бумагой из состава Индекса МосБиржи, которая выросла при снижении индекса.
Причина такого антонимичного поведения понятна: рост курса иностранных валют к рублю автоматически приводит к переоценке валютной кубышки компании. Это, в свою очередь, повышает ожидания выплаты более существенных дивидендов. При таком курсе рубля дивдоходность по итогам 2024 г. может быть в диапазоне 16–18%. Курс акций накануне вырос до своих максимумов со времен постдивидендного июльского гэпа.
Скорее всего бумаги продолжат расти стабильно лучше рынка на фоне снижения рубля как раз благодаря фактору валютной кубышки с целью учета дивидендов. Акции имеют все шансы уйти в диапазон 60–65 руб., т.е. добраться до максимумов с июльского дивидендного гэпа. Если инвалюты резко не сменят свой тренд, то летний дивидендный гэп может быть закрыт уже в ближайшие 2–3 недели.
Мы рекомендуем покупать бумаги Сургутнефтегаза ап краткосрочно.
Считаем, что компания имеет все шансы закрыть летний дивидендный гэп уже в самое ближайшее время на фоне доминирующего тренда на ослабление курса рубля.
Исходная идея:
Сегодня поговорим о привилегированных акциях Сургутнефтегаза, которые обычно крайне чутко реагируют на ослабление рубля.
Так происходит, потому что именно от этого зависит переоценка валютной ликвидности компании, а, значит, и величина её годовых дивидендов. С учётом текущего курса и прогнозируемого диапазона 94–96 рублей за доллар на конец года мы оцениваем размер выплат в диапазоне 7,2–7,5 руб., что предполагает дивдоходность в диапазоне 13–15%.
Напомним: с I полугодия 2024 года компания засекретила большую часть строк в отчётности, поэтому многие расчёты и предположения мы делаем на основе исторических и общерыночных данных. Так, операционная прибыль в 2024 году может оказаться на уровне прошлого года около 370–390 млрд руб., а уровень процентных доходов по итогам 2024 года может вырасти до 300–320 млрд руб. благодаря росту процентных ставок.
Мы рекомендуем покупать бумаги Сургутнефтегаза среднесрочно. С учётом того, что около 80–85% ликвидности номинированы в долларах США, и согласно ожиданиям курса на конец года на уровне 94–96 руб. валютная переоценка составит около 290–300 млрд руб. Это позволяет прогнозировать размер чистой прибыли по РСБУ за 2024 год в диапазоне 740–760 млрд руб. Что соответствует размеру дивиденда 6,8–7 руб. на акцию, или доходности 11–12%.
