Татнефть: фаворит среди нефтяников
Драйверы
Лучше рынка на неделе смотрелась Татнефть — на фоне высокой корреляции курса акций с ценой барреля нефти, которая у данных бумаг максимальна среди всех нефтегазовых фишек.
С учетом того, что баррель активно рос, курс акций нефтяных бумаг довольно быстро восстанавливался.
Напомним, что еще с осени 2019 г. наблюдается рост коэффициентов корреляции с нефтью как у широкого рынка акций, так и у отдельных представителей отрасли. Наибольшую взаимосвязь демонстрируют бумаги Татнефти. На 5-летнем горизонте в них больше всего наблюдается заметная прямая сила связи, поскольку данные обыкновенные акции показывают постоянство реакции на изменение котировок нефти Brent. Чувствительность этих бумаг к динамике сырьевого рынка максимально высокая.
Отметим, что у Татнефти в течение довольно долгого времени был отрицательный чистый долг (в частности, в 2024-м году: -104,2 млрд рублей), что означает, что денежные средства и их эквиваленты у компании превышают сумму всех кредитов, займов и обязательств. Это позволяет Татнефти не накапливать денежные средства, а распределять их в виде дивидендов.
Компания демонстрирует высокие показатели ликвидности: на конец 2025 г. коэффициент текущей ликвидности достиг 2,04х (краткосрочные обязательства вдвое покрываются оборотными активами), а коэффициент быстрой ликвидности составил 1,7х, что значительно превосходит нормативные значения.
✅ Мы считаем бумаги Татнефти привлекательными.
Ключевой драйвер бизнеса — нефтеперерабатывающий завод (НПЗ) «Танеко», который обеспечивает около 40% доходов компании. Глубина переработки на этом НПЗ превышает 99%, а производство светлых нефтепродуктов (бензин, дизельное топливо, керосин) остается на уровне около 90%.
Это позволяет компенсировать эффект от ограничений в рамках договоренностей ОПЕК+ и поддерживать маржу даже на слабом рынке нефти.