ТКС Холдинг: вам звонок из банка
Драйверы
Обновление от 15.11.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Накануне существенно лучше индекса смотрелись бумаги ТКС Холдинга: причем не только по динамике цены, но и по оборотам.
Бумаги уверенно заняли лидирующее место на рынке, показав оборот более 17 млрд руб. Отрадным фактом для роста стало заявление компании о переходе на квартальные дивиденды.
Напомним: ещё в конце августа 2024 г. ТКС Холдинг утвердил новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год, а также переход на поквартальные дивидендные выплаты.
Вчера акционеры утвердили первые после редомициляции дивиденды: за 9 месяцев 2024 г. владельцам бумаг будет выплачено по 92,5 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность акций ТКС Холдинга — около 3,6%, а реестр закрывается 22 ноября.
Фундаментально перспективна и интеграция с Росбанком. Она позволит усилить рыночные позиции группы, выйти в топ-5 игроков рынка, приобрести новую экспертизу в корпоративном бизнесе и достигнуть целевого уровня рентабельности в диапазоне 25–30% для новой структуры на горизонте нескольких лет.
Мы рекомендуем покупать бумаги ТКС Холдинга долгосрочно. Считаем, что:
- переход на выплаты поквартальных дивидендов;
- ожидание обнародования новой стратегии группы в начале 2025 года;
- и диверсификация бизнеса (ожидаем, что доля розничного и корпоративного кредитования по итогам 2024 года составят 40% и 30% чистой выручки соответственно)
могут стать фундаментом активного наращивания капитализации в 2025 году и далее.
Исходная идея:
Крайне позитивно себя ведут бумаги «ТКС Холдинга».
Накануне они оказались лидерами роста почти всего рынка, при этом существуя вразрез с динамикой Индекса МосБиржи.
Сегодня ТКС отчитался за 2К24 — финансовые результаты стоит признать крайне позитивными: чистая прибыль за 2К24 выросла до 23,5 млрд руб. (+15% по сравнению с 2К23).
Несмотря на внешние факторы (растущие рыночные процентные ставки и ужесточение регулирования ЦБ рынка кредитования), ТКС сохраняет свой прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30%. Во 2К24 чистый кредитный портфель Т-Банка увеличился на 9% по сравнению с предыдущим кварталом — до 1,2 трлн руб. Объем привлеченных средств клиентов вырос за этот же период на 23% — до 2,3 трлн руб.
Общая выручка группы выросла до 193,4 млрд руб. (+72% г/г), валовый процентный доход увеличился до 132,6 млрд руб. (+95% г/г) за счет роста кредитного портфеля и расширения операций на денежном рынке. Объем кредитного портфеля группы за вычетом резервов увеличился до 1,19 трлн руб. (+52% г/г), объем кредитного портфеля с учетом резервов также вырос: до 1,368 трлн руб. (+49%).
Мы рекомендуем покупать бумаги ТКС долгосрочно. Ожидаем дальнейшего роста чистого процентного дохода (во 2К24 он вырос на 45% — до 77,7 млрд руб.) за счёт роста комиссионных и процентных доходов вкупе с увеличением денежного потока группы после консолидации активов Росбанка.
