AT&T: в ожидании доходов
Утром 21 апреля 2022 года, перед открытием рынка, руководство развлекательного и телекоммуникационного конгломерата AT&T (NYSE: T) отчитается о финансовых результатах за первый квартал 2022 финансового года. Это особенно интересный отчет, потому что этот квартал последний, когда компания еще контролировала WarnerMedia, далее этот бизнес был выделен и объединен с Discovery для создания Warner Bros. Discovery. И есть несколько важных моментов, на которые должны обратить внимание инвесторы обеих компаний, особенно те, кто интересуется AT&T и ее перспективами.
Прибыль AT&T за первый квартал — на что обратить внимание
Скорее всего, команда менеджеров AT&T воспользуется возможностью, чтобы описать, как осуществлялся бизнес в целом, а также обсудить ключевые вопросы для бизнеса теперь, когда вышеупомянутая сделка завершена. Одним из моментов, на который, вероятно, будет обращать внимание руководство, — подключенные устройства и абоненты с оплатой по факту, которые работают в компании. В течение многих лет часть подключенных мощностей компании была огромной областью роста для акционеров. Это включает в себя технологии IoT, такие как устройства, которые подключают автомобили к Интернету.
В последнем квартале 2021 финансового года компании количество подключенных устройств на ее платформе составило 95,12 миллиона. Это стало максимальным показателем для компании и составило 4,5%, или 4,14 миллиона подписчиков, больше, чем 90,98 миллиона, о которых компания сообщала всего кварталом ранее. Хотя этот последовательный рост был впечатляющим для компании, он «меркнет» по сравнению с тем, что инвесторы могут ожидать в последнем квартале. Нет никаких оценок того, сколько подключенных устройств компания отметит. Но мы знаем, что в первом квартале 2021 финансового года у AT&T было всего 83,29 миллиона подключений. С этого периода до конца прошлого года рост составил 14,2%. Пока компания продолжает успешно развивать эту часть бизнеса, инвесторы должны быть довольны.
Предполагаем, что постоплатная часть мобильного подразделения компании также будет расти. По состоянию на конец 2021 финансового года у компании было 81,53 миллиона абонентов с постоплатой. Это всего на 1,6% больше, чем кварталом ранее, и на скромные 5,7% больше, чем 77,15 млн, о которых сообщалось годом ранее. В первом квартале 2021 финансового года компании количество постоплатных абонентов составило 77,93 млн человек. Хотя это и не так важно для компании, часть бизнеса по предоплате также должна расти. Естественно, еще одной областью роста будут сегменты 5G и оптоволокно, которые руководство озвучивало как ключевые для продвижения компании вперед. Например, в конце 2021 финансового года у AT&T было почти 6 миллионов покупателей оптоволокна. Компании еще предстоит пройти долгий путь, если она хочет достичь своей цели в 30 миллионов к концу 2025 финансового года.
Денежный поток и долг AT&T
Одна из причин, по которой AT&T решила выделить WarnerMedia, заключалась в том, чтобы руководство могло сосредоточиться на своих основных задачах. Другая важная причина заключалась в том, чтобы уменьшить долю заемных средств в бизнесе. В рамках сделки бизнес получил денежные средства и долговые ценные бумаги на сумму около 43 млрд долларов. Позднее руководство продало эти ценные бумаги сторонним инвесторам в обмен на оплату наличными. По состоянию на конец 2021 финансового года чистый долг компании составлял 157,53 миллиарда долларов. Предполагаем, что у руководства будет обновленная информация о «последующих событиях» и соответствующие документы, чтобы показать, как выглядит его новое финансовое положение.
Также будет интересно посмотреть, какой денежный поток генерирует компания, и изменит ли менеджмент свою позицию в отношении того, каким будет денежный поток для AT&T как отдельного бизнеса. Предыдущие ожидания предполагали, что операционный денежный поток вырастет примерно на 40 миллиардов долларов в 2022 году. А EBITDA должна составить около 41,5 миллиардов долларов. Любое отклонение от этого ожидания может оказать существенное влияние не только на ситуацию с заемным капиталом компании, но и на отношение инвесторов к бизнесу. Первым признаком, помимо собственных заявлений руководства по этому вопросу, который даст представление о том, что ждет нас в будущем, скорее всего, станет операционный денежный поток компании, полученный в течение этого квартала.
Не игнорируйте HBO и HBO Max
Хотя сегодня наше внимание сосредоточено на AT&T, а не на ее недавно выделенном подразделении WarnerMedia, руководство, скорее всего, обсудит показатели, охватывающие количество подписчиков на платформах HBO и HBO Max. По состоянию на конец последнего квартала 2021 финансового года у компании было 73,8 миллиона подписчиков по всему миру. Из них 46,8 млн абонентов внутри страны. Для сравнения, годом ранее было сообщено о 60,6 миллиона абонентов, а число внутренних абонентов за этот период составило 41,5 миллиона. Мы считаем, что показатели HBO и HBO Max уступают по сравнению с некоторыми другими потоковыми сервисами. Однако руководство утверждает, что к концу 2025 финансового года у них может быть от 120 до 150 миллионов подписчиков по всему миру. Хотя это не будет иметь значения для продвижения AT&T,
Покупать
Мы продали свои акции Warner Bros. Discovery и вместо этого выделили дополнительные деньги на покупку дополнительных акций AT&T. Пока мы довольны этим решением. В конце концов, акции AT&T выросли на 8,7% по сравнению с моментом, когда сделка была официально оформлена. Мы по-прежнему считаем, что компания дешевая и перспективная. Но важно внимательно следить за тем, как руководство отчитывается из квартала в квартал. Вышеупомянутые пункты являются, на наш взгляд, наиболее важными, когда дело доходит до определения того, прогрессирует или не прогрессирует компания.