Valero Energy - полные бензобаксы
С начала года акции американских НПЗ упали на 60-70%. Вспышка коронавируса привела к масштабному сокращению спроса на транспортное топливо и другие нефтепродукты. Кроме того, влияние оказала ценовая война между Россией и Саудовской Аравией, вследствие чего на рынке нефти образовался переизбыток предложения.
В обзоре рассмотрены ключевые участники рынка нефтепереработки: Marathon Petroleum (16 НПЗ), Valero Energy (15 НПЗ), Phillips 66 (13 НПЗ). Компании обладают финансовой устойчивостью и являются одними из ключевых бенефициаров восстановления экономической активности в США, что привет к росту капитализации компаний на горизонте 1,5-2 лет.
Мы не исключаем, что акции нефтепереработчиков могут обновить минимумы, но придерживаемся позиции, что после снятия запрета на передвижение в США спрос на топливо и другие нефтепродукты возрастет, что положительно скажется на доходах НПЗ.
Долгосрочным инвесторам рекомендуем воспользоваться ситуацией и приобрести высококачественные компании с сильными балансами и перспективой роста капитализации - Valero Energy, Marathon Petroleum, Phillips 66.
Valero Energy (NYSE: VLO) - крупнейший в мире независимый нефтепереработчик. Специализируется исключительно на нефтепереработке, основные продукты: этанол и биодизель. В состав компании входят 16 нефтеперерабатывающих завода. Капитализация Valero $18,3 млрд.
Поскольку доходы компании формируются в основном за счет нефтепереработки, поддержку окажет положительный эффект от расширения нефтяных спредов. Относительно своих конкурентов Valero обладает самым сильным балансом, что является в текущих условиях существенным преимуществом. Долговую нагрузку оцениваем на приемлемом уровне (Net Debt/EBITDA 3,4x).
Финансовые показатели. Выручка компании за 2019 г. составила $108,3 млн, EBITDA $5,7 млн, EBITDA margin 5,3%. Чистая прибыль $2,2 млн.
Ухудшение показателей ожидаем со II кв. 2020 г. По итогам 2020 г. компания отразит убыток, EBITDA может сократиться на 50%. При этом большая часть негатива уже отражена в ценах. Восстановление деловой активности и передвижения приведет к быстрому росту спроса на бензин и другие нефтепродукты.
Акции Valero как ключевые бенефициары восстановление экономики, интересны для включения в портфели на срок 1- 2 года.